Veröffentlicht am F24 hat nach Darstellung von GBC im ersten Halbjahr 2016 sowohl auf organischer Basis als auch dank einer Akquisition bei Umsatz und Gewinn kräftig zulegen können. Die Analysten haben ihre Gewinnschätzungen und das Kursziel daraufhin angehoben.
Mit 7,51 Mio. Euro konnte die F24 AG gemäß GBC im ersten Halbjahr eine deutliche Steigerung der Umsatzerlöse gegenüber dem Vorjahr um 116,7 % erreichen. Dabei sei zu berücksichtigen, dass die im April 2016 akquirierte und seit 01.01.2015 konsolidierte Dolphin Systems AG einen wesentlichen Umsatzbeitrag geleistet habe. Dieser dürfte nach Schätzungen der Analysten rund 3,6 Mio. Euro betragen haben. F24 weise mit dem Kernprodukt FACT24 ein organisches Wachstum um 13 % auf und habe damit zum Halbjahr am oberen Ende der für das Gesamtjahr 2016 ausgegebenen Spanne gelegen.
In der Ergebnisentwicklung spiegele sich die gute Umsatzentwicklung ebenfalls wider. So sei das EBITDA im 1. HJ 2016 auf 1,62 Mio. Euro geklettert. Die EBITDA-Marge habe mit 21,5 % einen sehr guten Wert erreicht, deutlich über der 20 %-Marke. Neben der organischen Umsatzausweitung bei F24 habe auch die Akquisition für einen entsprechend ergebniserhöhenden Effekt gesorgt. GBC rechnet damit, dass F24 und Dolphin Systems absolut betrachtet in etwa ähnliche Ergebnisbeiträge beigesteuert hätten.
Nicht zuletzt hätte auch der deutliche Rückgang der externen Entwicklungsleistungen einen ergebniserhöhenden Effekt. Nachdem die neue High-end-Produktvariante FACT24 Ultimate+ sowie der sichere Messaging-Dienst TrustCase auf den Markt gebracht worden seien, wären die laufenden Entwicklungsleistungen überwiegend mit internen Ressourcen darstellbar.
Vor dem Hintergrund des starken 1. HJ 2016 habe die F24 AG ihre Erwartungen für das GJ 2016 nach oben korrigiert. Nunmehr gehe das Management davon aus, Umsatzerlöse von mehr als 15 Mio. Euro zu erwirtschaften, bei einer EBITDA-Marge von mindestens 18 %.
Die Analysten hatten bereits antizipiert, dass die Umsatzerlöse über 15 Mio. Euro ausfallen würden, weshalb die Umsatzprognose von 15,24 Mio. Euro bestätigt würde. Auch für 2017 seien die Umsatzerwartungen unverändert belassen, wobei GBC davon ausgeht, dass diese als konservativ anzusehen seien. Weder die Upselling- Potenziale aus FACT24 Ultimate+ sowie mögliche Synergiepotenziale zwischen F24 und Dolphin Systems seien in der Umsatzprognose reflektiert.
Bei den Ergebnisprognosen haben die Analysten eine Anpassung nach oben vorgenommen. Nachdem GBC bislang für 2016 ein EBITDA von 2,60 Mio. Euro erwartet habe, geht das Researchhaus nunmehr von 2,80 Mio. Euro aus, was einer EBITDA-Marge von 18,4 % entspreche. Für 2017 erwartet GBC bereits das Erreichen der Ziel-EBITDA-Marge von 20 %.
In diesem Zusammenhang haben die Analysten gleichzeitig ein neues Kursziel ermittelt. Nachdem GBC für die Aktien der F24 AG bislang einen fairen Wert von 17,00 Euro angesetzt hat, liege das neue Kursziel nunmehr bei 20,80 Euro. Auf Basis des aktuellen Aktienkurses von 18,95 Euro errechne sich somit ein Kurspotenzial von rund 10 %. Das Rating laute entsprechend unverändert KAUFEN.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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