Gestern war kein schlechter Tag für die Aktie von Rocket Internet, dennoch ist die Kursreaktion auf die detaillierten IPO-Pläne der Beteiligung Delivery Hero im Kontext der Kursentwicklung in jüngster Zeit eine Enttäuschung. Sind die positiven Effekte, die aus dem Börsengang und dem anvisierten Teilverkauf resultieren würden, schon eingepreist?
Lange mussten die Aktionäre von Rocket Internet auf den ersten Börsengang einer Beteiligung warten, nun macht Delivery Hero den Auftakt. Insgesamt wird das Unternehmen bis zu 39 Mio. Aktien zu einem Kurs von 22 bis 25,50 Euro anbieten – die Bewertung des Unternehmens liegt mit maximal 4,4 Mrd. Euro über den Erwartungen.
Rocket Internet will dabei über 10 Mio. Stück verkaufen (inklusive Mehrzuteilungsoption) und könnte so eine Einnahme von bis zu 264 Mio. Euro generieren. Das wäre für die Beteiligungsgesellschaft ein großer Schluck aus der Pulle.
Dennoch bewegt sich der Kurs noch unter dem Niveau, das vor dem kürzlich erfolgten letzten Paketverkauf des Großinvestors Kinnevik erreicht wurde. Das dürfte vor allem mit der Unsicherheit zusammenhängen, ob die Platzierung tatsächlich gelingt, denn der Preis ist äußerst stattlich. Wir sind aber vorsichtig optimistisch, da für die Transaktion ein sehr renommiertes Konsortium zusammengestellt wurde und das Umfeld aktuell günstig ist.
Wir gehen davon aus, dass die Aktie von Rocket Internet von einem Platzierungserfolg weiter profitieren würde. Denn damit sollte auch die Vorfreude auf das IPO von Hello Fresh steigen, das noch im dritten Quartal erfolgen könnte.
Sollte auch diese Transaktion klappen, müsste Rocket Internet eigentlich deutlich höher bewertet werden, als dies heute der Fall ist. Ein erfolgreicher Börsengang von gleich zwei Beteiligung ist aus unserer Sicht im aktuellen Kurs eben nicht eingepreist.
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