Veröffentlicht am Der Spezialist für Einzelhandelssoftware GK Software AG befinde sich nach Einschätzung von SMC-Research in einer Übergangsphase von einem nationalen Marktführer zu einem global führenden Player. Die entscheidende Rolle spiele dabei der Partner SAP, der im letzten Jahr für ein sehr dynamisches Neugeschäft bei GK Software gesorgt habe. Allerdings leide aktuell unter der forcierten Expansion noch die Profitabilität, im letzten Geschäftsjahr habe GK Software erneut ein negatives Ergebnis erwirtschaftet. SMC-Research zeigt sich aber zuversichtlich, dass es sich um ein vorübergehendes Phänomen handele und stuft die GK-Aktie weiter mit dem Rating „Speculative Buy“ ein. Das Kursziel taxiert das Researchhaus auf 54,20 Euro.
GK Software habe im letzten Jahr große strategische Fortschritte und ein sehr dynamisches Umsatzwachstum erzielt, ergebnisseitig aber die Erwartung von SMC-Research nicht erfüllt. Neben der Übernahme der Retail-Sparte von DBS, mit der das Unternehmen seine Positionierung in den USA gleich in mehrfacher Hinsicht deutlich gestärkt habe, zählen die Analysten von SMC-Research auch das sehr starke Neugeschäft zu den positiven Highlights des Jahres. Damit habe GK nicht nur das hohe Potenzial der intensivierten Auslandsexpansion und der SAP-Partnerschaft klar dokumentiert, sondern auch eine signifikante Ergebnistrendwende mit einem vervielfachten EBITDA und einem halbierten Vorsteuerverlust erzielt.
Diese positive Entwicklung überdecke allerdings, dass das Unternehmen weiterhin mit erheblichen Profitabilitätsproblemen im Bestandsgeschäft kämpfe, die nach Einschätzung von SMC-Research im Jahresverlauf 2015 noch nicht entscheidend korrigiert worden seien. Das Management des Wachstums, vor allem im Hinblick auf die Effizienz und Steuerung der zahlenmäßig wie auch regional stark expandierenden Organisation, bleibe eine zentrale Herausforderung.
Im Rahmen der Wertermittlung gehe SMC-Research aber unverändert davon aus, dass es GK Software gelingen werde, die Effizienz der Prozesse und der Projektabwicklung wieder zu verbessern und damit die Profitabilität zu steigern. Das Schätzszenario basiere folglich auf den zwei Kernannahmen, dass GK das hohe Umsatzwachstum fortsetzen und dabei die Margen wieder erhöhen könne.
Auf dieser Basis sehen die Analysten von SMC-Research den fairen Wert je Aktie bei 54,20 Euro. Darin enthalten sei eine 25-prozentige Übernahmeprämie, mit der das von SMC-Research perspektivisch als durchaus wahrscheinlich eingeschätzte Szenario einer Übernahme durch SAP berücksichtigt sei. Das daraus resultierende Kurspotenzial von 27 Prozent rechtfertige in Kombination mit dem von SMC-Research als hoch eingestuften Schätzrisiko die Beibehaltung des bisherigen Urteils „Speculative Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:
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