Veröffentlicht am Nach Einschätzung der Analysten von GBC beschreitet die HAEMATO AG (vormals: Windsor AG) mit ihrem Wandel von einer Immobiliengesellschaft zu einem Spezialisten für Generika und Parallelimporte einen vielversprechenden Weg. Vor diesem Hintergrund sieht GBC den fairen Wert der Aktie bei 5,60 Euro, das Rating der Analysten lautet „Kaufen“.
Die letztjährigen Zahlen spiegeln nach Auffassung von GBC den Wandel des Unternehmens dar. Der Umsatz in Höhe von 173,6 Mio. Euro (Vorjahr: 25,0 Mio. Euro) sei nahezu ausschließlich durch die zum zweiten Quartal konsolidierte Tochter HAEMATO PHARM GmbH erwirtschaftet worden, die noch 2012 tragenden Erlösquellen hätten kaum noch eine Rolle gespielt.
Auch für die Zukunft erwartet GBC ein dynamisches Umsatzwachstum der HAEMATO AG. Die Analysten rechnen für 2014 und 2015 mit Umsätzen von 225,6 resp. 248,2 Mio. Euro. Beim EBIT erwartet GBC einen Anstieg von 9,9 Mio. Euro in 2013 auf 10,3 und 11,4 Mio. Euro in den kommenden zwei Jahren. Die damit einhergehende relativ niedrige EBIT-Marge von 4,6 Prozent begründet das Researchhaus mit der Erwartung eines anhaltend intensiven Wettbewerbs. Eine Besserung sei aber mittel- bis langfristig durch die geplante Internationalisierung möglich, da internationale Umsätze nicht von Herstellerzwangsrabatten oder von der Pflicht für Rückstellmuster betroffen seien.
Auf Basis dieser Schätzungen sieht GBC den fairen Wert (nach DCF) bei 5,60 Euro je Aktie, was angesichts des aktuellen Kurses von 4,97 Euro ein „Kaufen“-Rating rechtfertige. Zudem spräche die hohe Dividendenrendite für die HAEMATO-Aktie, die sich bei der geplanten Ausschüttung von 0,30 Euro je Aktie aktuell auf 6 Prozent belaufe.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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