Aurelius: Abgestürzter Börsenstar

Veröffentlicht am

Nach Wirecard und Ströer im letzten Jahr wurde nun mit Aurelius ein dritter Topperformer im deutschen Mid-Cap-Segment Opfer einer großen Shortattacke. Allen drei Fällen ist gemein, dass sie relativ offensiv bilanzieren. Aurelius sticht dennoch heraus, da das Geschäftsmodell der auf Sanierungen spezialisierten Beteiligungsgesellschaft besonders risikoreich ist. Dennoch sehen wir auf dem aktuellen Kursniveau ein Übergewicht der Chancen.

Aurelius ist in den letzten Jahren stark gewachsen, der Konzernumsatz konnte seit 2012 auf zuletzt rund 2,6 Mrd. Euro mehr als verdoppelt werden. Das Kerngeschäft der Beteiligungsgesellschaft besteht daraus, Sanierungsfälle zu erwerben, die in der Regel von großen Konzernen mit deutlichem Abschlag zum Buchwert abgegeben werden. Im Anschluss leitet Aurelius eine Restrukturierung ein, im Idealfall gehen daraus genesene Töchter mit Wachstumspotenzial hervor. Per Ende Dezember zählten 22 operative Einheiten zum Portfolio, den Net Asset Value bezifferte das Unternehmen auf 1,42 Mrd. Euro. Mit der Übernahme von Office Depot Europe (Umsatz 2 Mrd. Euro) im letzten September stößt Aurelius aktuell in eine neue Dimension vor.

Das so geschaffene Wertpotenzial wird bei guten Gelegenheiten immer wieder über Verkäufe realisiert. Aurelius beteiligt die Aktionäre daran mit großzügigen Dividenden, für 2016 sollen 2,00 Euro je Aktie ausgeschüttet werden. Neben den Exitgewinnen zählen die Erträge aus Käufen unter Buchwert zu den wichtigen Ergebnistreibern. Deren Verbuchung, die in IFRS so vorgesehen ist, ist aber umstritten und war ein Kernelement der Shortattacke. In 2016 war ihr Beitrag zum Konzernergebnis unterdurchschnittlich, das EBIT von -4,3 Mio. Euro verdeutlicht, das die operative Profitabilität im Portfolio ansonsten eher niedrig ist.

Aurelius

Aurelius Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

Das Geschäftsmodell von Aurelius zählt zweifelsohne zu den risikoreicheren, und auch die Bilanzierung ist relativ offensiv. Die Argumente der Shortseller konnten in einer Stellungnahme – diesbezüglich verweisen wir auf die Unternehmens-Website – dennoch glaubhaft widerlegt werden. Auf dem aktuellen Niveau…

Den vollständigen Artikel lesen Sie in der aktuellen Ausgabe des Anlegerbriefs. Hier zwei Ausgaben des Anlegerbriefs kostenlos testen.

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zu möglichen Interessenskonflikten
Weitere Top-Artikelalle Top-News

Aktien-Global Aktiensuche

Aixtron braucht dringend Hilfe 17.01.2018

Die Aktie von Aixtron hat in den letzten Wochen das Aufwärtsmomentum eingebüßt. Im Moment fehlt neuer Rückenwind von der Auftragsfront, auch die Analysten präsentieren sich eher unentschlossen. Nach einer spektakulären ... » weiterlesen

ProSiebenSat.1: Spektakulärer Turnaround? 16.01.2018

Im letzten Jahr musste die Aktie der ProSiebenSat.1 Media SE mehrere kräftige Rückschläge hinnehmen. Grund dafür war unter anderem eine Absenkung der Prognose Anfang November. Inzwischen setzen die Anleger verstärkt auf den ... » weiterlesen

Daimler: Kurz vor dem Durchbruch 15.01.2018

Mit dem Rückenwind von den aktuellen Absatzzahlen ist die Aktie von Daimler gut in das neue Jahr gestartet. Der Titel steht kurz vor einem ganz großen Kaufsignal, das zeigt einen Paradigmenwechsel im Markt. Der Absatz von Mercedes Benz ... » weiterlesen

Medios: Analysten sehen über 20 Prozent Kurspotenzial 12.01.2018

In der Initialstudie von Kepler Cheuvreux zur Medios AG hat Analystin Bérénice Lacroix ein Kursziel von 24 Euro ermittelt, was in Relation zum aktuellen Kurs einem Aufwärtspotenzial von mehr als 20 Prozent entspricht, und ... » weiterlesen

Heidelberger Druck: Schub aus den USA? 12.01.2018

Die Aktie von Heidelberger Druckmaschinen hat das Jahr mit einem kleinen Aufschwung gestartet, die Anleger hoffen auf bessere Geschäfte in den USA. Die nächsten Statements des Managements zu dem Thema dürften mit Spannung erwartet ... » weiterlesen

Aktien-Global Select

Unser kostenloser Newsletter

  • Die besten Analysen der Woche in einem Newsletter
  • von Aktien-Global und weiteren Qualitätsportalen
  • komprimiert, aktuell und informativ.
Hier kostenlos registrieren!

Best of Aktien-Global-Researchguide

Exklusiv: Unser Auswertungswerkzeug für die wichtigsten Research-Ergebnisse von professionellen Nebenwerte-Analysten.

  • Kursziele und Kurspotenzial
  • Die wichtigsten Meinungsänderungen
  • Übersichtliche Rankings
zum Tool