- Anzeige -

Infineon: Die Richtung stimmt wieder

Veröffentlicht am

Die Börse hat sich bei Infineon als zuverlässiger Prophet erwiesen. Nachdem die Aktie im Februar 2011 ein neues Mehrjahreshoch markiert hatte, legte sie den Rückwärtsgang ein – obwohl das Folgequartal mit dem höchsten operativen Gewinn seit der Finanzkrise abgeschlossen wurde. Aber die Anleger hatten den richtigen Riecher, denn im Anschluss musste das Unternehmen einen deutlichen Rückgang der geschäftlichen Dynamik hinnehmen. Nun gibt es aber erste zaghafte Anzeichen für eine Erholung, und auch das Chartbild der Aktie sieht wieder verheißungsvoll aus.

- Anzeige -

Infineon hat sich auf die Chipproduktion für ausgesuchte Branchen spezialisiert und in diesen zumeist eine führende Stellung erarbeitet. So ist der Konzern die weltweite Nummer zwei bei Halbleiterlösungen für die Automobilelektronik, und im Segment der Chipkarten sogar die unangefochtene Nummer eins. Darüber hinaus adressiert das Unternehmen mit seinen Produkten auch die Energiebranche und liefert Lösungen für die Antriebselektronik von Maschinen.

Die Produktion ist ausgesprochen fixkostenintensiv – und das stellt das Management vor eine anspruchsvolle Aufgabe. Denn die konjunkturellen Nachfrageschwankungen üben einen sehr starken Hebel auf das Ergebnis aus – naturgemäß in beide Richtungen. So verzeichnete Infineon im Schlussquartal 2009 bei einem Umsatz von 687 Mio. Euro noch einen operativen Verlust in Höhe 26 Mio. Euro. Dank des globalen Aufschwungs erhöhten sich die Erlöse bis zum zweiten Quartal 2011 dann um mehr als 50 %, was eine EBIT-Marge von satten 19,3 % ermöglichte.

Von der anschließenden erneuten Abschwächung der globalen Dynamik wurde das Management offenbar überrascht. Anfang Mai 2012 hatte der Vorstand noch eine positive Prognose abgegeben – um diese sechs Wochen später wieder zu kassieren. Wegen der sinkenden Nachfrage wurde ein umfangreiches Sparprogramm aufgelegt, das u.a. einen Stopp bei Personaleinstellungen sowie eine Kürzung der Investitionen umfasste.

Die Notwendigkeit für diese Maßnahmen wurde im Jahresverlauf mehr als deutlich, vom ersten bis zum vierten Kalenderquartal reduzierte sich der Umsatz um 10 % auf 851 Mio. Euro, das operative Ergebnis war schließlich mit 35 Mio. Euro (Marge 4,1 %) nur noch schwach positiv und weit entfernt von der anvisierten Durchschnittsrendite in Höhe von 15 %. Damit könnte allerdings die Talsohle durchschritten sein, zwischen Januar und März (entspricht Q2 2012/13) war bereits eine leichte Belebung zu spüren, der Umsatz erhöhte sich auf 918 Mio. Euro und das operative Ergebnis überproportional auf 48 Mio. Euro. Dieser Trend soll sich nach Aussage des Managements im laufenden Quartal fortsetzen, weswegen die Resultate im Gesamtjahr 2012/13 am oberen Ende der kommunizierten Spanne (d.h. Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Prozent-Bereich, operative Marge im hohen einstelligen Prozentbereich) liegen könnten.

Die Aktie hat auf diese Meldung mit einem Freudensprung reagiert. Damit hat sich das charttechnische Bild deutlich verbessert: Mit den Zwischentiefs von September 2011, Oktober 2012 und April 2013 wurde eine sogenannte umgedrehte Schulter-Kopf-Schulter-Formation ausgebildet, die die Basis für eine nachhaltige Trendwende darstellen könnte. Etwas störend wirkt allerdings noch die hohe Bewertung, das KGV für das laufende Geschäftsjahr taxieren wir auf 30,6. Sollten sich die konjunkturellen Rahmenbedingungen 2014 etwas verbessern, halten wir schon in der nächsten Finanzperiode einen Überschuss von 400 Mio. Euro für möglich, das KGV würde damit…

Den vollständigen Artikel lesen Sie in der aktuellen Ausgabe des Anlegerbriefs. Hier zwei Ausgaben kostenlos testen.

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zu möglichen Interessenskonflikten
Weitere Top-Artikelalle Top-News

Weitere News zu Infineon Technologies AG

Weitere anzeigen...

Aktien-Global Aktiensuche

Value-Stars-Deutschland-Index

Der Erfolgsindex zu deutschen Nebenwerten

Value-Stars-Deutschland-Zertifikat
DAX

Hinweis: Historische Renditen sind keine Garantie für künftige Erträge.
Jetzt mehr erfahren

Portfolio-Update: Medios - Zukauf in den Niederlanden sorgt für Kurssprung 28.03.2024

Eine Kolumne von Holger Steffen, Anlage­experte und Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index. Das Indexmitglied Medios hat wie von uns erwartet wieder zugekauft: Die Übernahme der Ceban Pharmaceuticals B.V. aus den Niederlanden ... » weiterlesen

Knaus Tabbert: Coole Dividendenrendite 28.03.2024

„Diese Entscheidung war ein Befreiungsschlag“, sagt Gerd Adamietzki, Vertriebs- und Marketingvorstand (CSO) von Knaus Tabbert im frisch vorgelegten Geschäftsbericht 2023. Das ist alles andere als dick aufgetragen, denn die Entscheidung des ... » weiterlesen

Medios: Erfolgreiches Großhandelsgeschäft 28.03.2024

Nach Darstellung des Analysten Michael Heider von Warburg Research hat die Medios AG im Großhandelsgeschäft eine starke Entwicklung gezeigt während sich der Preisdruck durch regulatorische Bestimmungen im Compounding-Bereich ... » weiterlesen

Edel: Hohe Dividenden-Rendite 28.03.2024

Nach Darstellung der Analysten Matthias Greiffenberger und Marcel Schaffer von GBC hat die Edel SE & Co. KGaA im Geschäftsjahr 2022/23 (per 30.09.) ein leichtes Umsatzwachstum von 1,2 Prozent auf 280,2 Mio. Euro verzeichnet, während ... » weiterlesen

SFC Energy: Interessantes Detail 28.03.2024

Eigentlich hatte SFC Energy mit den Ende Februar veröffentlichten Vorabzahlen 2023 sowie dem Ausblick für das laufende Jahr alle wesentlichen Fakten frühzeitig kommuniziert. Eine faustdicke Überraschung gibt es aber doch im jetzt vorgelegten ... » weiterlesen

- Anzeige -

Aktien-Global Select

Exklusiv: Unser kostenfreier Newsletter

  • Die besten Analysen der Woche in einem Newsletter
  • von Aktien-Global und weiteren Qualitätsportalen
  • komprimiert, aktuell und informativ.
Jetzt kostenfrei anmelden

Best of Aktien-Global-Researchguide

Exklusiv: Unser Auswertungswerkzeug für die wichtigsten Research-Ergebnisse von professionellen Nebenwerte-Analysten.

  • Kursziele und Kurspotenzial
  • Die wichtigsten Meinungsänderungen
  • Übersichtliche Rankings
Jetzt kostenfrei ausprobieren

- Anzeige -