SLM Solutions: Die Zukunft ist da

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Das Lübecker Unternehmen ist ein weltweit führender Anbieter von Anlagen für metallbasierte additive Fertigung (3D-Druck). Damit ist SLM Solutions in einer Technologie führend, die bis vor einigen Jahren noch so mancher im Bereich Science Fiction angesiedelt hätte und die inzwischen über ihre bisherigen Hauptanwendungsfelder F&E und Prototypenbau hinaus wächst und zunehmend in der industriellen Serienfertigung zum Einsatz kommt. Die damit verbundene Phantasie ist enorm, sowohl die Wachstumsdynamik als auch die aktuelle Bewertung von SLM Solutions erinnern an andere Tech-Werte, die mit ihren Produkten umwälzende Entwicklungen angestoßen und befördert haben.

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So wird das norddeutsche Unternehmen, das erst seit Mai 2014 börsenotiert ist, aktuell mit rund 330 Mio. Euro bewertet. Demgegenüber dürfte der diesjährige Umsatz bei etwa 60 Mio. Euro liegen, das KGV15 schätzen wir auf rund 170. Auch 2016 dürfte sich die Kennzahl noch im hohen zweistelligen Bereich bewegen.

Dass die Anleger dem Unternehmen diese Bewertung zubilligen und dass die Aktie von zahlreichen Analysten zum Kauf empfohlen wird, liegt an der hohen Wachstumsdynamik. Lag der Umsatz noch 2011 bei 11,9 Mio. Euro, wurden letztes Jahr bereits 33,6 Mio. Euro erlöst. Und für 2015 peilt das Unternehmen ca. 60 Mio. Euro an. Dasselbe gilt für das Ergebnis, das um Kosten des Börsengangs und des Mitarbeiterbindungsprogramms bereinigte EBIT­DA hat sich letztes Jahr von 2,5 auf 4,5 Mio. Euro erhöht, bei einer angestrebten EBITDA-Marge von 12 bis 13 % dürfte der diesjährige Wert bei ca. 7,5 Mio. Euro liegen.

SLM Solutions Group

SLM Solutions Group Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

Die Dynamik hat im dritten Quartal noch weiter zugenommen. Zwischen Juli und September hat der Umsatz 15,8 Mio. Euro und damit nahezu den Wert des gesamten ersten Halbjahrs erreicht. Sehr erfreulich hat sich auch der Auftragseingang entwickelt, die Bestellungen für die größte Anlage aus dem Sortiment wurden im Vorjahresvergleich verdreifacht. Aber auch die Bestellungen für die beiden kleineren Anlagentypen verzeichneten hohe Zuwächse, in Summe der ersten drei Quartale erhielt SLM Solutions Bestellungen für 64 Anlagen (Vorjahr: 36), der wertmäßige Auftragseingang legte um 111 % auf 41,8 Mio. Euro zu, gleichbedeutend mit einer Book-to-Bill-Ratio von 1,2.

Eine zentrale Triebfeder dieser hohen Dynamik ist der seit 2014 zu beobachtende Wandel der…

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