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TLG Immobilien: Der Hauptstadtprofiteur

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Der Börsenstart von TLG Immobilien gestaltete sich etwas holprig. In den ersten Wochen nach der Handelsaufnahme kam die Aktie nicht wirklich aus den Startlöchern. Doch dann präsentierte der Konzern erste Zahlen. Und diese zeigten, dass TLG bei der Rentabilität deutlich vorankam. Der Immobilienkonzern aus Berlin will sein Portfolio ohne große Kostensteigerung deutlich ausbauen. Das eröffnet der Aktie gleich doppeltes Potenzial.

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Bis Ende 2017 wollen die Berliner ihr derzeit 1,58 Mrd. Euro schweres Immobilienportfolio auf zwei Mrd. Euro ausbauen. Dazu hat TLG allein in diesem Jahr bereits Immobilien im Wert von über 140 Mio. Euro zugekauft. Dies steigerte die Mieteinnahmen im ersten Quartal um 7 % auf 30,4 Mio. Euro. Und die FFO kletterten deutlich überproportional um 28 % auf 15,8 Mio. Euro. Diese in der Immobilienwirtschaft maßgebliche Kennzahl gibt an, wie viel Cashflow im operativen Geschäft erwirtschaftet wird.

Im vergangenen Jahr senkte TLG die Kosten deutlich und sparte etwa durch Personalabbau rund 9 Mio. Euro ein. Die geplante Portfoliovergrößerung soll laut dem Finanzvorstand Finkbeiner mit der bestehenden Mannschaft gestemmt werden. Damit laufen die zusätzlichen Mieteinnahmen aus Zukäufen voll in die FFO. Dabei zeigt sch das Portfolio vergleichsweise krisenfest. Über die Hälfte stellen Einzelhandelsimmobilien dar. Der Rest verteilt sich auf Bürogebäude und einige wenige Hotels. Dabei sind die Einzelhandelsflächen überwiegend an große Discounter vermietet und bieten damit eine hohe Mietsicherheit.

Gleichzeitig steigern die neuen Objekte neben den Mieteinnahmen auch den NAV, den Wert des Unternehmensvermögens nach Abzug der Verbindlichkeiten. Dieser liegt aktuell bei 15,63 Euro je Aktie oder 958 Mio. Euro. An der Börse notiert TLG mit einer Marktkapitalisierung von 907,2 Mio. und damit unter dem Wert seines Immobilienportfolios. Je größer die Lücke zwischen Börsenwert und NAV, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs dem NAV folgt.

Beste Chancen für Zuwächse des NAV bietet insbesondere…

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