Veröffentlicht am Was für ein Comeback! Im März hatte die Aktie von Sky Deutschland eine kräftige Welle von Gewinnmitnahmen getroffen, innerhalb weniger Wochen büßte der Wert mehr als 20 Prozent seiner Kapitalisierung ein. Im Mai folgte dann aber ein fulminanter Pullback, der zwischenzeitliche Anstieg auf ein neues Vierjahreshoch bei 5,066 Euro am gestrigen Tag stellt ein kräftiges bullisches Signal dar.
Der vorherige Kurseinbruch hatte auch keinen fundamentalen Hintergrund. Das Unternehmen hat mit den Zahlen für 2012 die Erwartungen erfüllt. Der dynamische Wachstumskurs setzt sich fort, und die Gesellschaft nähert sich der Gewinnschwelle.
Das haben auch die Quartalszahlen für die ersten drei Monate 2013 belegt. Binnen Jahresfrist erhöhte sich die Zahl der Abonnenten um 10,4 Prozent auf 3,4 Mio., die Erlöse expandierten währenddessen um 14,3 Prozent auf 364 Mio. Euro.
Der zentrale Treiber ist im Moment die Erhöhung des Umsatzes pro Kunde, der von der steigenden Marktdurchdringung der Zusatzdienste (HD, mobil, Zweitkarte) profitiert. Daher wird vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen mittlerweile ein Überschuss erzielt - das EBITDA lag zwischen Januar und März bei 5,8 Mio. Euro -, das EBIT war nur noch vergleichsweise leicht negativ (-14,7 Mio. Euro).
Natürlich ist die Bewertung des Unternehmens mit 4,4 Mrd. Euro trotzdem stattlich, aber Sky Deutschland hat hierzulande nach dem Scheitern der Deutschen Telekom auch ein Quasi-Monopol im Bereich Pay-TV. Sobald die Fixkosten für die Plattform durch die Erlöse abgedeckt sind, werden Zusatzeinnahmen einen hohen Hebel auf den Gewinn ausüben. Und es sieht so aus, als könnte Sky Deutschland dieses Stadium in den nächsten 24 Monaten erreichen, was den Aufwärtstrend der Aktie fundamental untermauert.
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