Francotyp-Postalia: Marktanteilsgewinne im Kerngeschäft

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Nach Darstellung des Analysten Jens Nielsen von GSC Research ist die Francotyp-Postalia Holding AG im Geschäftsjahr 2018 (per 31.12.) auf Basis vorläufiger Zahlen beim Umsatz hinter den Erwartungen zurückgeblieben, hat durch einen positiven Steuereffekt aber einen Gewinn erzielt. In der Folge belässt der Analyst sein Kursziel und das Votum für die Aktie unverändert.

Nach Analystenaussage habe sich der Aufwand für das ACT-Projekt JUMP erwartungsgemäß deutlich beim Ertrag bemerkbar gemacht. So resultiere der Gewinn unter dem Strich aus einer Steuererstattung. Nachdem zuletzt eine gewisse Bestellzurückhaltung im Vorfeld der Markteinführung eines neuen Frankiersystems zu beobachten gewesen sei, rechne der Analyst ab Mitte 2019 mit einsetzenden Nachholeffekten. Für das kommende Geschäftsjahr erwarte GSC weitere deutliche Umsatz- und Ergebnissteigerungen. Das auf Basis des aktuellen Zahlenmaterials sehr ambitioniert erscheinende mittelfristige Unternehmensziel ab 2020 sei aus heutiger Sicht aber nur erreichbar, wenn Francotyp – wie angedacht – bis zum kommenden Jahr eine größere Akquisition tätige.

Auf der Grundlage eines Anteils wiederkehrender und damit gut skalierbarer Erlöse von 79 Prozent sei der Analyst vom Geschäftsmodell des Unternehmens überzeugt. Unverändert positiv bewerte er die starke Marktstellung und die hohe Bekanntheit der Marke Francotyp-Postalia. Hiervon dürfe die Gesellschaft bei der Etablierung der vielversprechenden neuen digitalen Produkte und Geschäftsmodelle profitieren. Bis 2020 werde hieraus ein Umsatz von rund 30 Mio. Euro erwartet. Als erfreulich erachte GSC den Dividendenvorschlag von 0,03 Euro/Aktie. Zudem werde Francotyp auf Basis der GSC-Schätzungen mit einem 2019er-KGV von lediglich 8,9 bewertet. In der Folge bestätigt der Analyst sein Kursziel von 4,40 Euro und das Rating „Kaufen“, hält die Aktie aber angesichts der momentan noch andauernden Transformationsphase vor allem für den längerfristig orientierten Investor für interessant.

Francotyp-Postalia Holding

Francotyp-Postalia Holding Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 12.03.2019, 11:30 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde von der GSC Research GmbH am 13.09.2018 fertiggestellt und erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.gsc-research.de/uploads/tx_mfcgsc/artikel/2019-03-12_Francotyp-Postalia.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

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