Veröffentlicht am Der DAX zeigte sich zuletzt in Relation zum US-Leitindex Dow Jones relativ robust, eine starke Stütze ist dabei die Aktie der Deutschen Telekom. Das Papier profitiert von einer hervorragenden operativen Entwicklung und scheint nicht ausgereizt.
Natürlich kann man bei der Deutschen Telekom auch aktuell noch mehrere Haare in der Suppe finden. Dazu zählt insbesondere das weiter rückläufige operative Ergebnis in Deutschland und Europa, hier hat sich die Kontraktion zuletzt sogar noch leicht verstärkt. Und im Europageschäft sinkt sogar weiterhin der Umsatz.
Das wird aber überstrahlt durch die überragende Entwicklung in den USA, wo das Umsatz- (+41,2 Prozent) und Ergebniswachstum (bereinigt +52,2 Prozent) zuletzt sogar noch zugelegt haben. Das spiegelt sich in beeindruckenden Steigerungsraten auf Konzernebene wider, die Erlöse erhöhten sich insgesamt um 15,3 Prozent auf 17,4 Mrd. Euro, das EBITDA um 13,5 Prozent auf 5,0 Mrd. Euro und der freie Cashflow sogar um 31,1 Prozent auf 1,4 Mrd. Euro.
Die meisten Analysten zeigten sich mit dem Zahlenwerk zufrieden. Das spiegelt sich auch in der Einschätzung zur Gewinnentwicklung der Deutschen Telekom. Zum Jahresanfang wurde dem Unternehmen im Schnitt nur ein Gewinn je Aktie von knapp über 0,60 Euro zugetraut, mittlerweile sind es schon 0,73 Euro.
Die aktuell hohe Gewinndynamik relativiert das optisch hohe KGV für 2015, das derzeit bei rund 22 liegt. Das durchschnittliche Kursziel liegt aktuell bei 17,20 Euro, die Bullen (wie etwa HSBC, Deutsche Bank und Independent Research) halten aber auch Kurse von 19 bis 20 Euro für möglich.
Letzterem würden wir uns auch anschließen. Die aktuelle Marktkonsolidierung könnte den Wert trotzdem noch etwas drücken, das ist aus unserer Sicht aber eine neue Kaufgelegenheit.
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