SAP: Der Fels in der Brandung

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Der DAX-Abschwung der letzten Wochen hat alle Werte fast ausnahmslos mitgerissen, auf Monatsbasis dominieren auf breiter Front die Minuszeichen auf dem Kurszettel. Aber die Aktie von SAP zeigt mal wieder relative Stärke - und das ist fundamental durchaus gut begründet.

Vom Tag des DAX-Hochs im April ging es auch für SAP um mehr als 6 Prozent bergab. Damit hat sich die Aktie allerdings deutlich besser geschlagen als der Index mit seinem Minus von mehr als 10 Prozent.

Die relative Stärke von SAP dürfte auch aus den starken Zahlen für das erste Quartal resultieren. Der Softwarekonzern konnte, auch dank positiver Währungseffekte, überraschend stark wachsen, die Erlöse legten um 22 Prozent zu. Besonders hoch war die Dynamik im wichtigen Cloudgeschäft (+131 Prozent).

SAP
SAP Chart
Kursanbieter: L&S RT

Ein Wermutstropfen war die Marge, die - bereinigt um Währungseffekte - auch in der Non-IFRS-Betrachtung deutlich abgenommen hat, um 2,6 Prozentpunkte. Einige Analysten haben daran rumgemäkelt, insgesamt bleibt das Lager der Beobachter weiterhin gespalten zwischen Bullen und neutral Gestimmten.

Allerdings dürfte das Management das Problem durchaus auf dem Radar haben. Aktuell hat sich SAP nach einer Serie von Großakquisitionen eine Übernahmepause verordnet. Das Management will sich vermutlich erst einmal um die Integration und das Wachstum der neu hinzugewonnenen Bereiche kümmern, um die Marge wieder in Richtung des vorherigen Niveaus zu bewegen.

Alles in allem sehen wir in der Gemengenlage einen ausreichenden Rückenwind für eine erneute Trendwende der Aktie, wenn der Gegenwind vom Gesamtmarkt wieder abnimmt. Relative Stärke in einer kräftigen Korrektur ist dafür in der Regel immer ein guter Indikator.

Anzeige: Wer darauf setzen will, dass SAP von einer Börsenerholung kräftig profitiert, kann dafür ein Long-Hebelzertifikat der Citigroup mit einem aktuellen Hebel von 2,6 nutzen. Die Barriere liegt bei 40,80 Euro.

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