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SAP: Die Luft wird dünner

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Die Aktie der SAP hat dieses Jahr ihren Anlegern reichlich Freude bereitet. Sie hat seit Anfang Januar um über 50 Prozent zugelegt und hat den DAX damit meilenweit hinter sich gelassen. Bei 61 Euro notiert das Papier inzwischen so hoch wie seit Anfang 2000 nicht mehr, höher war der Kurs nur in den ersten Märztagen 2000, unmittelbar vor dem Platzen der New Economy-Blase.

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Doch inzwischen mehren sich die Zeichen, dass auch diese Rally nun, zumindest vorübergehend, zu Ende sein könnte. So hat die SAP im bisherigen Dezemberverlauf nicht mehr mit dem DAX mithalten können. Auch der angekündigte Verkauf von Aktien im Wert von 120 Mio. Euro durch den Aufsichtsratschef und Großaktionär Hasso Plattner lässt Zweifel am weiteren Potenzial des Papiers aufkommen. Und dass die Zweifel nicht völlig unbegründet sind, zeigt nicht zuletzt die aktuelle Bewertung, die mit einem KGV von fast 20 rund 70 Prozent über dem DAX-Durchschnitt liegt. Es mag zwar sein, dass die Jahresendrally und das Window-Dressing der Aktie in den letzten Handelstagen 2012 noch einen kleinen Schub geben, doch auf Sicht der nächsten Monate erscheint eine weitere Outperformance unwahrscheinlich.

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