Veröffentlicht am In Reaktion auf die Vorlage der vorläufigen Geschäftszahlen für 2013 hat SRH Alsterresearch gestern eine aktualisierte Einschätzung für die Aktie des spezialisierten Baudienstleisters verfasst. Die Alsterresearch-Analysten sehen ihre Erwartungen hinsichtlich des bereinigten EBITA und des bereinigten Ergebnisses übertroffen und haben auf dieser Basis das Kaufurteil bestätigt. Das Kursziel lautet unverändert 96,00 Euro.
Der Baukonzern habe im letzten Jahr nach einem schwachen Auftakt eine starke zweite Jahreshälfte gehabt und dadurch auf Gesamtjahressicht den Umsatz, den Auftragseingang und den Auftragsbestand in etwa auf Vorjahresniveau halten können. Das EBITA sei mit 338 Mio. Euro um 22 Prozent rückläufig gewesen, was allerdings ausschließlich auf die einmalige Sondereinflüsse zurückzuführen sei. Diese resultierten wesentlich aus Restrukturierungskosten, Belastungen und Erlösen aus Desinvestments (Straßenbau Deutschland, Concessions) und Wertberichtigungen (A1-Projekt-Abschreibung um 34 Mio. Euro). Bereinigt um diese Effekte habe sich das operative Ergebnis um 5,7 Prozent verbessert. Auch das bereinigte Konzerergebnis erhöhte sich um 3,3 Prozent auf 249 Mio. Euro bzw. auf 5,64 Euro je Aktie.
Für das laufende Jahr habe Bilfinger eine Leistungssteigerung auf mindestens 9 Mrd. Euro in Aussicht gestellt, zudem sollen das bereinigte EBITA und das Konzernergebnis deutlich erhöht werden. Einen wichtigen Beitrag für die Ergebnisverbesserung erwartet Alsterresearch von dem laufenden Kostensenkungsprogramm im Verwaltungsbereich, in dessen Folge der Anteil dieses Aufwandspostens (SG&A) bis 2015 auf 9 Prozent vom Umsatz reduziert werden soll.
Alsterresearch sieht auf dieser Basis weiteres Potenzial für die Aktie. Besonders hervorgehoben wird dabei der laufende Umbauprozess von einem traditionellen Baukonzern zu einem spezialisierten Baudienstleister mit einem höheren Anteil an hochmargigen und wiederkehrenden Einnahmen. Mit einem Kursziel von 96,00 Euro wird das Kaufurteil bestätigt.
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