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Cenit: Umsatzwachstum nur durch Zukauf

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Nach Darstellung des Analysten Cosmin Filker von GBC hat die Cenit AG im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2018 den Umsatz durch anorganische Effekte deutlich gesteigert, auf organischer Basis jedoch einen leichten Rückgang verbucht. Bei einem unveränderten Kursziel hat der Analyst aufgrund der aktuellen Kursentwicklung sein Rating abgesenkt.

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Cenit habe den Umsatz im ersten Quartal 2018 durch Erwerb der im Vorjahresquartal noch nicht enthaltenen KEONYS-Gruppe erwartungsgemäß deutlich auf 40,93 Mio. Euro (Q1 2017: 29,96 Mio. Euro) gesteigert. Hierbei schätzt der Analyst den anorganischen Wachstumsbeitrag auf rund 12,5 Mio. Euro, woraus sich organisch eine leicht rückläufige Umsatzentwicklung ergebe. Der im ersten Quartal aufgetretene Rückgang der EBIT-Marge auf 3,5 Prozent (Q1 2017: 7,2 Prozent) sei laut GBC trotz der erstmaligen Berücksichtigung der margenschwächeren KEONYS-Umsätze jedoch etwas zu stark ausgefallen. So markiere das EBIT mit 1,43 Mio. Euro (Q1 2017: 2,15 Mio. Euro) im Vergleich zu den vergangenen Geschäftsjahren einen neuen Tiefstwert.

Das Unternehmen habe mit Veröffentlichung des Quartalsberichts die im Rahmen der Geschäftsberichterstattung kommunizierte Unternehmensguidance aber bestätigt. Unverändert werde ein Umsatzwachstum von 25 Prozent bei einem im Vergleich zum Geschäftsjahr 2017 unveränderten EBIT erwartet. Umsatzseitig sei die Gesellschaft mach Darstellung von GBC auf einem guten Weg, die erwarteten Umsätze von rund 190 Mio. Euro zu erreichen. Auf der Ergebnisebene werde Cenit in den kommenden Quartalen aber zulegen müssen, um auf Gesamtjahresbasis ein EBIT von 12,5 bis 13,0 Mio. Euro zu erzielen. Auf Basis der bestätigten Unternehmens-Guidance hält auch GBC an seinen Schätzungen fest und sieht den fairen Wert unverändert bei 24,00 Euro je Aktie. Durch das aufgrund von Kurssteigerungen der Cenit-Aktie begrenzte Bewertungspotenzial senkt GBC das Rating aber auf „Halten“ (zuvor: „Kaufen“).

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 22.05.2018, 10:11 Uhr)

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zur Identität des Weitergebenden und zu möglichen Interessenskonflikten: http://www.aktien-global.de/impressum/

Hinweise nach Vorgaben der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958

Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde von der GBC AG am 17.05.2018 fertiggestellt und erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.more-ir.de/d/16491.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zu möglichen Interessenskonflikten
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