Veröffentlicht am SRC Research hat die Coverage der DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG aufgenommen und die Aktie des Börsenneulings mit dem Rating „Buy“ versehen. Als besonders positiv heben die Analysten dabei die klare strategische Ausrichtung des Unternehmens und die Fokussierung auf eine attraktive Marktnische hervor und trauen der Aktie Potenzial bis 5,40 Euro zu.
Die erst 2014 gegründete DEFAMA Deutsche Fachmarkt AG habe im vergangenen Jahr einen Nettogewinn von 0,3 Mio. Euro bzw. 13 Cent je Aktie erwirtschaftet und daraus eine Dividende von 10 Cent je Aktie ausgeschüttet. Im ersten Halbjahr 2016 habe das Berliner Unternehmen seinen Wachstumskurs fortgesetzt und das Portfolio um weitere 4 Objekte auf nun 10 Immobilien mit einem Marktwert von insgesamt 34,5 Mio. Euro vergrößert. Unter Berücksichtigung von Neubewertungseffekten liege der Vervielfältiger auf Basis der annualisierten Mieten derzeit bei etwa dem 10-fachen. Der Leerstand sei mit aktuell 2 Prozent vernachlässigbar gering und die Restlaufzeit aller ausstehenden Mietverträge liege bei 4,2 Jahren.
SRC Research zeigt sich zuversichtlich, dass die von DEFAMA für das laufende Jahr angestrebte Portfoliogröße von 40 Mio. Euro erreicht oder sogar geringfügig überschritten werde. Auf dieser Basis erwarten die Analysten einen Anstieg der Funds from Operations (FFO) von 0,53 Mio. Euro im Vorjahr auf 1,44 Mio. Euro in 2016. Das entspräche einer FFO-Rendite von rund 13 Prozent auf den uns SRC Research geschätzten Nettoinventarwert von rund 15 Mio. Euro zum Jahresende. Auch hinsichtlich der Dividende erwarten die Analysten eine deutliche Erhöhung um 80 Prozent auf 18 Cent je Aktie.
Auf der Grundlage eines FFO Excess Return Ansatz unter relativ risikoadequaten Annahmen zu den allgemeinen Immobilienrisiken und unternehmensspezifischen Risiken habe SRC Research für die DEFAMA-Aktie einen Fair Value von 5,47 Euro ermittelt. In der Nische, in der sich die Gesellschaft bewege, sei profitables Wachstum möglich. Auch wenn die Aktie aktuell schon spürbar über dem Halbjahres-NAV von 4,07 Euro je Aktie notiere, sehen die Analysten weiteres Upside Potential im zweistelligen Bereich. Für die Aktie spreche zudem die stringente und nachvollziehbare Investitionsstrategie mit klaren Ankaufskriterien. Auch die von SRC Research als hervorragend bewertete lokale Vernetzung des Managements und dessen Kenntnisse über die jeweilige lokale Markt- und Wettbewerbssituation sieht SRC Research ebenso als ein Argument für die Aktie wie auch die außerordentlich hohe Hebelwirkung, die aus den hohen Mietrenditen von mindestens 10 Prozent bei vergleichsweise geringen durchschnittlichen Fremdfinanzierungskosten von derzeit 2,6 Prozent p.a resultiere.
Mit Verweis auf diese Erwägungen hat SRC Research für die DEFAMA-Aktie zum Start der Coverage das Rating „Buy“ mit dem Kursziel von 5,40 Euro vergeben.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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