Die Analysten von SMC-Research sehen den letztjährigen Gewinnsprung bei der Fair Value REIT-AG als eine Bestätigung des Ertragspotenzials und damit auch der positiven Einschätzung des Unternehmens. Angesichts der stabilen Dividende und der Chance auf steigende Ausschüttungen sei der Wert vor allem für dividendenorientierte Anleger interessant, auf dem aktuellen Niveau konstatiert SMC-Research eine Unterbewertung und bewertet die Aktie mit „Buy“, das Kursziel der Analysten lautet 8,80 Euro je Aktie.
Nach der letztjährigen Mehrheitsübernahme durch die DEMIRE Deutsche Mittelstand Real Estate AG sei Fair Value Teil eines Verbundes geworden, der zusammen über ein Immobilienvermögen in Höhe von rund 1 Mrd. Euro verfüge. Innerhalb der Gruppe stelle Fair Value das Kompetenzzentrum für indirekte Immobilieninvestments via Erwerb und Halten von Anteilen an geschlossenen Immobilienfonds dar. Insofern bleibe die strategische Ausrichtung von Fair Value unverändert, auch die Positionierung als REIT und damit als Dividendenwert werde derzeit nicht infrage gestellt. Da sich Fair Value damit von der neuen Konzernmutter, die deutlich stärker einen offensiveren Wachstumskurs mit dem Ziel einer Erhöhung des NAV je Aktie verfolgt, auch im Hinblick auf ihre Equity Story klar unterscheide, biete die Aktie nach Ansicht von SMC-Research weiterhin eine attraktive Alternative für dividendenorientierte Anleger, für die die DEMIRE-Aktie selbst nicht in Frage komme.
Als überzeugend bezeichnen die Analysten auch die zweigeteilte Strategie des Unternehmens. Das externe Wachstum ziele dabei auf den Erwerb von Anteilen an weiteren Immobilienfonds, möglichst unter dem NAV, während das „interne“ Wachstum die sukzessive Reduzierung der Minderheitsanteile und der kostspieligen Fondsstrukturen innerhalb des bestehenden Portfolios vorsehe. Dass diese Strategie funktioniert, habe Fair Value im letzten Jahr eindrucksvoll gezeigt. Da zudem die derzeitige Bilanzstruktur noch beträchtliches Wachstumspotenzial ohne Rückgriff auf frisches Eigenkapital biete, zeigt sich SMC-Research zuversichtlich, dass Fair Value diesen Weg weiter fortsetzen kann.
Innerhalb des Bewertungsmodells habe SMC-Research allerdings nur einen Teil der damit erzielbaren Effekte abgebildet, die Erträge aus Lucky Buys, die sich 2015 auf 6,3 Mio. Euro summiert hätten, seien in dem Modell nicht berücksichtigt. Dennoch signalisiere das Bewertungsmodell einen fairen Wert, der mit 8,80 Euro je Aktie fast 25 Prozent über dem aktuellen Kurs liege. Da diese Einschätzung der Unterbewertung auch durch den derzeit hohen NAV-Abschlag gestützt werde, bestätigen die Analysten ihr bisheriges Urteil „Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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