Veröffentlicht am GBC sieht bei der Aktie der Ludwig Beck AG eine attraktive Mischung aus der Perspektive künftiger Gewinnsteigerungen, einer stabilen Dividende und einer hohen Substanz, die das Papier nach unten absichere. Vor diesem Hintergrund haben die Analysten ihr Rating „Kaufen“ wie auch ihr Kursziel von 35,00 Euro bestätigt.
Das Geschäftsjahr 2015 der Ludwig Beck AG sei besonders durch die Übernahme der WORMLAND-Gruppe geprägt gewesen, mit der das Unternehmen die Umsatzerlöse sehr deutlich um 54,5 Prozent auf 158,62 Mio. Euro gesteigert habe. Aber auch organisch habe Ludwig Beck ein flächenbereinigtes Wachstum von 1,2 Prozent verzeichnet und sich damit erneut der schwachen Branchenentwicklung des deutschen Textileinzelhandels erfolgreich entzogen.
Auch ergebnisseitig habe sich die Übernahme von WORMLAND deutlich erhöhend ausgewirkt, da Ludwig Beck im Rahmen der Übernahme einen Badwill in Höhe von 9,84 Mio. Euro verbuchen konnte, wodurch das ausgewiesene Konzern-EBIT von 10,6 Mio. Euro auf 18,3 Mio. Euro gestiegen sei. Bereinigt um diesen Sondereffekt sowie um die Kosten der Akquisition und der Verwaltung von WORMLAND sei das bereinigte EBIT hingegen von 10,2 auf 9,5 Mio. Euro etwa zurückgegangen.
Auch für 2016 rechnet GBC mit einem rückläufigen EBIT auf 8,5 Mio. Euro, was die Analysten vor allem auf den noch nicht erreichten Breakeven bei WORMLAND zurückführen. Für 2017 sei dann aber wieder mit einem Anstieg auf 9,50 Mio. Euro zu rechnen.
Insgesamt sei die Übernahme von WORMLAND nach Auffassung von GBC zu begrüßen, die Analysten trauen es dem Management von Ludwig Beck uneingeschränkt zu, den Turnaround des neuen Segments zügig voranbringen zu können. Wenngleich dies die Rentabilität des Konzerns zunächst belaste, zeigt sich GBC davon überzeugt, dass die Akquisition mittelfristig sehr wertschöpfend für die Aktionäre sein werde.
Auch rechnet GBC damit, dass die Aktionäre auf Grund der soliden finanziellen Situation trotz der Übernahme nicht auf eine Dividendenausschüttung verzichten müssen. Auch böten die Immobilienwerte der Ludwig Beck AG, die nach Einschätzung von GBC die aktuelle Marktkapitalisierung der Ludwig Beck AG übersteigen, ein substanzielles Wertpolster.
Insgesamt zeigt sich GBC überzeugt, dass die Ludwig Beck AG über die kommenden Jahre hinweg wieder kontinuierlich steigende Ergebnisniveaus erwirtschaften werde und bestätigt deswegen das bisherige Kursziel von 35,00 Euro je Aktie wie auch das Rating „Kaufen“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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