Veröffentlicht am Nach Darstellung von SMC-Research ist die Geschäftsentwicklung der Pyramid AG wegen der Schwäche in einem Geschäftsbereich weiter durchwachsen, das Management arbeite aber mit mehreren Maßnahmen an einer Trendwende. SMC-Analyst Holger Steffen sieht daher durchaus Chancen für eine Wachstumsbeschleunigung ab 2026, stuft die Aktie aber vorerst weiter mit „Hold“ ein, bis es dafür deutliche Anzeichen gibt.
Pyramid habe das Jahr nach vorläufigen Berechnungen mit einem Umsatz von 68,6 Mio. Euro und einem EBITDA von 3,6 Mio. Euro abgeschlossen. Damit seien die ursprünglichen Erwartungen, die sich auf einen Umsatz von 78 bis 80 Mio. Euro und ein EBITDA von 5,6 bis 5,8 Mio. Euro belaufen hatten, deutlich verfehlt worden. Auch die Ende August angepasste Spanne (Umsatz zwischen 70 und 73 Mio. Euro, EBITDA zwischen 3,8 und 4,2 Mio. Euro) habe nicht ganz erreicht werden können.
Ursächlich dafür sei die schwache Entwicklung des Geschäftsbereichs faytech (Touchdisplays und -PCs) mit einem Erlösrückgang um 35 Prozent im letzten Jahr. Hier habe sich der Verlust eines Großkunden im Jahresverlauf 2023 noch negativ ausgewirkt, zudem habe man noch nicht genügend Entwicklungsprojekte in Aufträge mit laufender Fertigung ummünzen können. Das Management arbeite mit Hochdruck an einer Produkt- und Vertriebsoffensive für den angestrebten Turnaround, im ersten Quartal 2025 sei aber noch keine Wende erkennbar.
Die beiden anderen Bereiche AKHET (Industrie-Server und -PCs) sowie Polytouch (Self-Service-Terminals) haben sich hingegen im letzten Jahr mit einem Wachstum um 6,8 Prozent (auf 33,5 Mio. Euro) bzw. 5,3 Prozent (auf 16,2 Mio. Euro) positiv entwickelt. Ein starkes erstes Quartal, in dem ein AKHET-Großauftrag abgearbeitet werde, stelle zudem eine gute Basis für das Wachstum dieses Geschäfts im laufenden Jahr dar. Eine genauere Prognose wolle das Unternehmen Ende März geben.
Resultate und Ausblick von Pyramid seien damit weiterhin durchwachsen. Gleichwohl habe das Management nach Einschätzung der Analysten die wesentlichen Probleme, die sich nach der Neuformierung der Gruppe ergeben haben, identifiziert und arbeite an deren Lösung.
Während die Analysten für das laufende Jahr nur ein moderates Wachstum – was gegenüber 2023 und 2024 gleichwohl einen Fortschritt darstellen würde – bei konstanter Marge erwarten, sehen sie für die Folgeperioden angesichts der vorgenommenen Weichenstellungen gute Chancen für eine Wachstumsbeschleunigung mit steigenden Margen. Zu den ergriffenen Maßnahmen gehören insbesondere die Fokussierung auf die Kernmärkte, eine Intensivierung des Vertriebs und die forcierte Entwicklung und Markteinführung innovativer Produkte.
Diese Erwartungen haben die Analysten in ihrem Modell entsprechend umgesetzt, wenn auch mit vorsichtigen Annahmen. Trotzdem liege ihr neues Kursziel mit 1,30 Euro (bislang: 1,90 Euro) auch nach der umfassenden Modellrevision in Reaktion auf die vorläufigen Zahlen und die Informationen zur aktuellen Geschäftsentwicklung um mehr als 70 Prozent über dem aktuellen Börsenkurs.
Die Analysten erwarten daher eine kräftige Erholung der Aktie, sobald klar werde, dass die Trendwende nachhaltig gelungen sei. Bis es dafür deutliche Anzeichen gebe, laute ihr Urteil weiterhin „Hold“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 04.03.2025 um 8:30 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 04.03.2025 um 7:15 Uhr fertiggestellt und am 04.03.2025 um 8:15 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2025/03/2025-03-04-SMC-Studie-Pyramid_frei.pdf
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