Veröffentlicht am Der mutares Konzern hat im letzten Jahr nach Darstellung von SMC-Research Umsatz und EBITDA deutlich steigern können. In der aktuellen Periode bestehe bei der wertvollsten Beteiligung EUPEC trotz des Abwärtstrends in der Öl- und Gasindustrie, der die Dynamik dämpfe, eine große spekulative Chance, falls eine Entscheidung zur Realisierung der Pipelineerweiterung Nordstream 2 falle. Die Analysten stufen die Aktie als spekulativen Kauf mit einem Kursziel von 24,60 Euro ein.
mutares hat für 2015 nach Meinung von SMC-Research erneut beeindruckende Zuwächse vorlegen können. Der Konzernumsatz habe sich um 5,5 Prozent auf 683,8 Mio. Euro erhöht, das EBITDA sei um 28,9 Prozent auf 39,9 Mio. Euro gesteigert worden. Der für die Aktionäre ausschüttungsrelevante Gewinn der AG habe sogar um 92,8 Prozent auf 9,5 Mio. Euro zugelegt. Die Gremien hätten daher die Auszahlung einer Dividende von 0,60 Euro je Aktie vorgeschlagen, was fast eine Vollausschüttung darstelle. Das Unternehmen untermauere damit einmal mehr seine aktionärsfreundliche Politik.
Die Aktie habe davon aber in den letzten Monaten nicht profitieren können. Das dürfte aus Sicht der Analysten stark mit der Eintrübung des Branchenumfelds im Öl- und Gassektor zu tun haben. Als Spezialist für die Beschichtung von Pipelines sei Eupec, die wertvollste Beteiligung von mutares, in diesem Feld aktiv – ebenso wie die als Ergänzung erworbene BSL. Nach einem sehr starken Jahr 2015 dürfte sich das Geschäft von Eupec gemäß SMC-Research nun abschwächen. In der halbjährlichen Berechnung des NAV habe das Unternehmen den Wertanteil von Eupec und BSL daher von 124,7 Mio. Euro zum 30. Juni 2015 auf 92,4 Mio. Euro zum Jahresende zurückgenommen.
Allerdings gebe es eine spekulative Chance, dass sich die beiden Unternehmen vom Branchentrend abkoppeln können – falls Nordstream 2 gebaut werde und Eupec (wie bei Nordstream 1) den Auftrag zur Beschichtung erhalte. Wegen des großen politischen Widerstands gegen die Pipelineerweiterung sei dieses Szenario mit einer hohen Unsicherheit behaftet.
Die Analysten haben diesen Verlauf trotzdem modelliert und sehen Eupec und BSL damit als Exit-Kandidaten für 2017, ebenso wie Elastomer. Bereits in diesem Jahr erwartet SMC-Research den Verkauf von STS, der mutares einen Gewinnschub bescheren könne. Dank der unterstellten Veräußerungen hat das Researchhaus einen Zielkurs von 24,60 Euro ermittelt. Aufgrund des hohen Prognoserisikos laute das neue Urteil „Speculative Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:
http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2016/05/2016-05-10-SMC-Folgestudie-Mutares_frei.pdf
Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.
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