Mutares: SMC-Research sieht KGV von 3 für 2016

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mutares hat sich aus Sicht von SMC-Research seit der Gründung im Jahr 2008 rasant entwickelt und mit einem lukrativen Exit in 2013 demonstriert, welch hohen Werthebel das Sanierungsgeschäft biete. Die Analysten erwarten weitere ertragreiche Verkäufe, insbesondere im nächsten Jahr, und sehen das Kursziel der Aktie bei 152 Euro.

Die Beteiligungsgesellschaft mutares hat sich nach Darstellung von SMC-Research auf die Sanierung von Unternehmen spezialisiert, die in der Regel im Rahmen einer Abspaltung von größeren Konzernen erworben würden. Im Anschluss erfolge eine Restrukturierung, wobei sich der Verkäufer üblicherweise an den Kosten beteilige. Innerhalb von zwei bis drei Jahren werde eine Etablierung der Beteiligungen als operativ profitable Mittelständler mit Wachstumsperspektive anvisiert, danach strebe mutares einen Exit an.

Nach der Gründung im Jahr 2008 habe das Unternehmen einen rasanten Wachstumsprozess durchlaufen. Im letzten Jahr sei bereits ein Konzernumsatz von 648,1 Mio. Euro und ein EBITDA von 30,9 Mio. Euro erwirtschaftet worden. Aktuell würden elf Unternehmen zum Portfolio zählen, wobei der Großteil (7) in der Sparte Industrie subsumiert werde, die übrigen vier würden zum Bereich Konsumgüter gehören.

mutares Aktie

mutares Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

Der sehr lukrative Verkauf der HIB-Beteiligung im Jahr 2013 habe dabei verdeutlicht, welchen Werthebel das Sanierungsgeschäft bieten könne. Im Einzelabschluss sei ein Gewinn von 26,6 Mio. Euro ausgewiesen worden, der eine Dividende von 10 Euro je Aktie ermöglicht habe. Für 2014 solle nun eine Dividende von 4,70 Euro je Aktie gezahlt werden

Angesichts der zunehmenden Reife des Beteiligungsportfolios und großer Fortschritte bei einzelnen Unternehmen (Eupec, Elastomer) hält SMC-Research weitere lukrative Verkäufe im Detailprognosezeitraum der Studie (bis 2017) für wahrscheinlich. Für das nächste Jahr unterstellen die Analysten einen AG-Gewinn von 76,8 Mio. Euro, woraus sich ein KGV von 3,0 errechne. Auch langfristig biete das Geschäftsmodell weiteres Steigerungspotenzial. Auf dieser Basis hat SMC-Research einen fairen Wert von 152 Euro je Aktie ermittelt und stuft mutares mit „Buy“ ein.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

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