Veröffentlicht am SRC Research sieht bei dem in Zürich ansässigen Immobilienunternehmen Peach Property Group AG weitere bedeutende Fortschritte bei dessen strategischen Neuausrichtung, kurz- und mittelfristig aber eine etwas moderatere Ergebnisentwicklung. Bei einem reduzierten Kursziel belässt das Researchhaus sein Rating auf „Buy“.
Mit der Akquisition zweier Portfolios mit insgesamt über 600 Wohnungen nördlich von Düsseldorf habe das Unternehmen sein Bestandsportfolio auf insgesamt 1.500 Wohnungen weiter ausgebaut und damit die Basis für deutlich steigende Mieterträge in der Zukunft gelegt. Gleichzeitig sei mit dem Abschluss des Projektes "Living 108" in Berlin und weiteren Wohnungsübergaben der Projekte "H36" und "yoo berlin" der Anteil des Entwicklungsgeschäfts weiter reduziert und damit das Risikoprofil der Geschäftstätigkeit erheblich verringert worden.
Hierdurch sei in den ersten sechs Monaten der Anteil der Renditeliegenschaften auf 61 Prozent (von rund 38 Prozent zur Jahresmitte 2014), gesteigert und der betriebliche Ertrag gegenüber der Vorjahresperiode auf nahezu 87 Mio. CHF verdoppelt worden.
Gleichzeitig habe Peach Property das im März angekündigte Kostensenkungsprogramm umgesetzt und die Kosten im ersten Halbjahr um 20 Prozent gesenkt. Zusammen mit der positiven Ertragsentwicklung habe dieses einen deutlichen Anstieg des operativen Ergebnisses (EBIT) um 75 Prozent auf fast 15 Mio. CHF ermöglicht.
Bedingt durch negative Währungseffekte von 2,6 Mio. CHF und höhere Finanzierungskosten durch die Ausweitung des Bestandsportfolios sowie Wertberichtigungen auf ein Darlehen an das assoziierte Unternehmen Beach House AG habe sich aber der Nettogewinn von 4,4 Mio. CHF auf 3,3 Mio. CHF verschlechtert.
Vor diesem Hintergrund habe SRC Research seine Schätzung für 2015ff angepasst und erwartet für die Zukunft nun deutlich niedrigere Erträge aus den Entwicklungsliegenschaften. Obgleich das Researchhaus von weiter steigenden Mieteinnahmen aus dem Bestandportfolio ausgehe, habe es seine EBIT-Prognose für 2015ff abgesenkt.
Aus dem DCF-Modell ergäbe sich auf dieser – nach Einschätzung von SRC Research konservativen – Basis ein neuer fairer Wert für die Peach Property Aktie von 15,00 CHF, nach bisher 16,00 CHF. Da die Analysten auch in Zukunft von einer positiven Entwicklung des Bestandsportfolios ausgehen und insbesondere auch in 2016 weitere Kostensenkungen erwarten, halten sie an ihrer Kaufempfehlung mit dem Rating „Buy“ fest.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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