Drillisch: Große Chance, hohes Risiko

Veröffentlicht am

Die Aktie von Drillisch hat in den letzten drei Jahren an der Börse für mächtig Furore gesorgt, eine erfolgreiche Transformation des Geschäftsmodells sorgte seit dem Jahrestief 2011 in der Spitze für einen Kurszuwachs von fast 1.000 %. Wir hatten das Papier zuletzt im Juli 2013 langfristig orientierten Investoren bei einem Kurs von 13,64 Euro ans Herz gelegt, das sich bietende Potenzial aber zugegebenermaßen noch unterschätzt. Die Rally ist durchaus fundamental untermauert, bislang vor allem durch ansehnliche Renditesteigerungen im Kerngeschäft. Nach einem spektakulären Deal mit Telefonica bieten sich Drillisch perspektivisch jetzt auch große Wachstumschancen, das Anlagerisiko ist mittlerweile aber erheblich gestiegen.

Drillischs Stärke ist es, neue Trends im Mobilfunkmarkt frühzeitig zu erkennen und dann konsequent darauf zu setzen. Divergierende Kundenwünsche und Eingriffe des Regulierers boten in den vergangenen Jahren die Chance zur Weiterentwicklung von einem einfachen Service-Provider zum Mobile Virtual Network Operator (MVNO). Im Rahmen dessen kauft Drillisch standardisierte und entbündelte Vorleistungen von Telefonica O2 und Vodafone ein und strukturiert daraus eigene Angebote unter verschiedenen Labeln. Das ist zwar ein komplexeres Geschäft, lässt dem Unternehmen aber wesentlich mehr Handlungsspielraum und Margenpotenzial, wenn die Freiheitsgrade geschickt genutzt werden.

Und die Erfolge, die Drillisch damit erzielt, sind durchaus beeindruckend. Im letzten Jahr konnte die Zahl der MVNO-Kunden um 16 % auf 1,7 Mio. gesteigert werden. Besonders stark war das Wachstum im Bereich der Flatrates (+69,5 % auf 0,86 Mio.) was erfreulich ist, da der Konzern hier die besten Margen erwirtschaftet. Dies spiegelt sich im EBITDA wider, das um 14,4 % auf 70,8 Mio. Euro zulegte. Und das trotz eines von 323,7 auf 290,5 Mio. Euro zurückgegangenen Umsatzes, der unter dem sukzessiven Rückzug aus dem Service-Provider-Geschäft, Eingriffen des Regulierers und einem scharfen Wettbewerb gelitten hat. Die EBITDA-Marge erhöhte sich so binnen Jahresfrist von 19,1 auf 24,4 %, Drillisch hat im Anschluss eine Dividende von 1,60 Euro für das Geschäftsjahr ausgeschüttet.

DRILLISCH OnVista Chart
OnVista – mehr Informationen zur Aktie DRILLISCH

Der positive Trend hat sich trotz der bereits erreichten beeindruckenden operativen Profitabilität auch im laufenden Jahr weiter fortgesetzt. Im zweiten Quartal lag der Umsatz mit 70,4 Mio. Euro zwar unter dem Vorjahreswert (72,3 Mio. Euro), das EBITDA legte währenddessen aber um 21,8 % auf 21,8 Mio. Euro zu, die Marge verbesserte sich damit weiter von 24,8 auf 31,0 %. Das Wachstum der MVNO-Kunden war mit 3,1 % auf 1,82 Mio. gegenüber Ende März weiter beachtlich.

Dennoch bleibt eine erlösseitige Rückkehr auf den Wachstumspfad für Drillisch die drängendste Aufgabe, um auch mittelfristig den Gewinn deutlich steigern zu können. Das Potenzial dafür hat das Management mit einem spektakulären Abschluss geschaffen. Im Rahmen der Übernahme von E-Plus muss Telefonica Konkurrenten Kapazitäten bereitstellen, und Drillisch wird dafür der exklusive Partner. In den nächsten fünf Jahren erhält der Konzern schrittweise Zugriff auf zusätzliche 20 % der Netzinfrastruktur von Telefonica, für weitere 10 % besteht dann eine Option. Darüber hinaus übernimmt Drillisch zunächst 50 Shops von dem Netzbetreiber, die Zahl kann potenziell im Anschluss bis auf 600 ausgeweitet werden.

Nach den Erfolgen der letzten Jahre wagt Drillisch nun den großen Sprung. Erfüllen sich die Hoffnungen, dürfte das Unternehmen…

Den vollständigen Artikel lesen Sie in der aktuellen Ausgabe des Anlegerbriefs. Hier zwei Ausgaben des Anlegerbriefs kostenlos testen.

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zu möglichen Interessenskonflikten
Weitere Top-Artikelalle Top-News

Weitere News zu Drillisch AG

Weitere anzeigen...

Aktien-Global Aktiensuche

Noratis: Angekündigte Portfolioverkäufe umgesetzt 17.01.2019

Die Analysten von SMC-Research sehen sich durch die Meldungen der Noratis AG zu zwei Portfolioverkäufen in ihrer Einschätzung des Unternehmens bestätigt. Damit dürfte das Unternehmen nach Ansicht des SMC-Analysten Adam Jakubowski ... » weiterlesen

mVISE: Margenstarkes Produktgeschäft gewinnt an Schwung 17.01.2019

Die Analysten von SMC-Research sehen durch die jüngst gemeldete Ausweitung der Vertriebskooperation der mVISE AG mit dem israelischen Softwareunternehmen Magic Software sowohl die letztjährigen Ergebnisziele als auch die Mittelfristplanung ... » weiterlesen

DAX: Nur ein Pullback? 17.01.2019

Die Aufwärtsbewegung beim DAX ist in den letzten Handelstagen erwartungsgemäß zum Stillstand gekommen. Jetzt muss sich zeigen, ob der Index Potenzial für mehr als einen kleinen Pullback auf die vorherigen Verluste hat. Im ... » weiterlesen

DBAG: Operative Fortschritte bei Portfoliounternehmen 16.01.2019

Nach Darstellung der Analysten Stefan Scharff und Christopher Mehl von SRC Research wird die Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) wegen der zuletzt ungünstigen Entwicklung an den Kapitalmärkten im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2018/19 ... » weiterlesen

Evotec: Profiteur der Branchenkonsolidierung? 16.01.2019

Das neue Börsenjahr dürfte für den Biotech-Spezialisten Evotec erneut sehr spannend werden. Denn als Forschungsdienstleister mit einer eigenen Research-Plattform und Service-Angeboten von der Grundlagenforschung bis hin zu klinischen ... » weiterlesen

Aktien-Global Select

Unser kostenloser Newsletter

  • Die besten Analysen der Woche in einem Newsletter
  • von Aktien-Global und weiteren Qualitätsportalen
  • komprimiert, aktuell und informativ.
Hier kostenlos registrieren!

Best of Aktien-Global-Researchguide

Exklusiv: Unser Auswertungswerkzeug für die wichtigsten Research-Ergebnisse von professionellen Nebenwerte-Analysten.

  • Kursziele und Kurspotenzial
  • Die wichtigsten Meinungsänderungen
  • Übersichtliche Rankings
zum Tool