Veröffentlicht am Gestern ist bei Aixtron die lange gehegte Hoffnung geplatzt, dass der Großauftrag des chinesischen Kunden San’an aus 2014 im nächsten Jahr für einen kräftigen Wachstums- und Ertragsschub sorgen wird. Die Quittung an der Börse fällt mit einem Kursverfall von 41 Prozent gewaltig ist. Ist die Aktie damit ein Schnäppchen?
Vor einer Woche hatten wir darauf hingewiesen, dass die Höhenluft für die Aixtron-Aktie langsam dünn wird - und zumindest einen Teilausstieg empfohlen. Dass das Unternehmen aber so ein Debakel erleben wird, hatten auch wir nicht auf der Rechnung.
Die fast vollständige Stornierung des Großauftrags von San’an - von 50 bestellten Anlagen übernehmen die Chinesen lediglich drei bereits ausgelieferte - ist nicht nur ein verlorener Auftrag. Es hat hier die neue MOCVD-Anlagengeneration AIX R6 getroffen, die eigentlich ein großer Hoffnungsträger für die Zukunft darstellte.
Nun scheint die Sorge berechtigt, dass die Technologie nicht vollständig ausgereift ist. Das könnte die Entwicklungsreputation des Unternehmens nachhaltig beschädigen, wenn nicht doch noch mit anderen Kunden der große Durchbruch gelingt.
Im laufenden Jahr wird sich Aixtron nun mit einem Umsatz von 190 Mio. Euro am unteren Ende der ausgegebenen Spanne bewegen, für 2016 dürfte es nach aktueller Unternehmensplanung auch nicht mehr werden.
In Relation dazu sieht der Unternehmenswert mit 466 Mio. Euro auch nach dem Kursrutsch ambitioniert aus, auch wenn man es kaum glauben mag. Die Aktie hat damit kein nachhaltiges Erholungspotenzial. Eine technische Gegenbewegung ist in naher Zukunft nicht auszuschließen, sollte einen aber nicht zur Annahme verleiten, dass daraus ein neuer Aufwärtstrend entsteht.
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