Veröffentlicht am SRC Research hat die Coverage der PORR AG aufgenommen und die Aktie des österreichischen Baukonzerns in der heute veröffentlichten Ersteinschätzung zum Kauf empfohlen. Beim aktuellen Kurs von 27,30 Euro sehen die Analysten das Kursziel bei 42,00 Euro.
In der Analyse verweist SRC Research auf die führende Rolle des Baukonzerns in Österreich und in weiteren wichtigen europäischen Ländern wie Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien. Das Unternehmen biete als Full-Service-Provider eine sehr breite Dienstleistungspalette in seinen Kernmärkten an und betreue darüber hinaus spezifische lukrative Projekte, insbesondere im Infrastrukturbereich, auch in weiteren Ländern Europas und in der Wachstumsregion Middle East.
Das Unternehmen sei eine klassische Turnaround-Story. Nach der konjunkturellen Krise zwischen 2008 und 2011, in deren Verlauf ein klarer Gewinnrückgang und 2011 sogar ein Konzernverlust hingenommen werden musste, wurden unter dem neuen Management eine Reihe von Maßnahmen auf den Weg gebracht, um den Konzern wettbewerbsfähiger zu machen, die Profitabilität zu erhöhen und die Bilanzstruktur zu verbessern. Die Erfolge dieser Kurskorrektur zeigten sich nach Darstellung von SRC Research bereits im Jahr 2012, als sich der Gewinn auf EBITDA-Basis von 10,8 Mio. Euro auf 103,8 Mio. Euro verzehnfachte und der operative Cash Flow von 40 Mio. Euro auf 111 Mio. Euro fast verdreifacht werden konnte.
Auf dieser Basis und unter Verweis auf den Rekord beim Auftragbestand, der mit rund 4,7 Mrd. Euro rund 47 Prozent über dem Vorjahr liegt, sieht SRC Research gute Chancen, dass sich die operativen Zahlen weiter steil nach oben entwickeln. Diese Erwartung begründen die Analysten zum einen mit dem Hinweis auf das 2012 initiierte Kostensenkungsprogramm "Fit for Future", dessen Effekte erst in 2014 und 2015 spürbar würden, und zum anderen mit dem Konkurs des sehr preisagressiven Konkurrenten Alpine, durch den sich die Wettbewerbssituation entspannt habe.
Da schließlich das neue Management auch eine Rückführung der Verschuldung bereits in Angriff genommen habe, sieht SRC Research für die PORR-Aktie ein erhebliches Upside-Potential, das bisher noch kaum im Kurs enthalten sei. Aus der DCF-Bewertung würde sich bei nicht allzu ambitionierten Annahmen ein fairer Unternehmenswert von 49 Euro je Aktie ergeben und ein Kursziel von 42 Euro rechtfertigen. Als Ersturteil empfiehlt SRC Research die PORR-Aktie zum Kauf.
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