Veröffentlicht am CytoTools macht derzeit aus Sicht von GBC große Fortschritte, die Markteinführung des Hauptproduktes stehe unmittelbar bevor. Das Researchhaus stuft die Aktie als Kauf ein mit einem Kursziel von 73,30 Euro.
Nach Darstellung von GBC steht bei der CytoTools AG nach der erfolgreichen Beendigung der finalen Studienphase III in Indien (Indikationsbereich: diabetische Fußulzera), ein weiterer Meilenstein an. Da die Zulassungsunterlagen durch den Lizenzpartner CENTAUR Pharmaceuticals bei den indischen Behörden zeitnah eingereicht worden sind, sei mit einer Markteinführung von DermaPro bereits Ende des laufenden Geschäftsjahres 2014 zu rechnen.
Auch die Beendigung des klinischen Zulassungsverfahrens in Europa steht nach Angaben von GBC angesichts der angelaufenen finalen Studienphase III im kommenden Geschäftsjahr 2015 an.
Sollten keine weiteren Verzögerungen auftreten, wird die CytoTools AG nach Prognose der Analysten bereits im laufenden Geschäftsjahr 2014 die ersten Produktionserlöse und ab dem kommenden Geschäftsjahr 2015 die ersten Vermarktungsumsätze erzielen. Durch die in 2013 durchgeführte 10%ige Kapitalerhöhung (Bruttoemissionserlös: 3,71 Mio. €) verfüge die Gesellschaft über einen bis zum Vermarktungsstart von DermaPro ausreichenden Liquiditätsbestand.
Um die Lieferung entsprechender Mengen zum Marktstart zu gewährleisten, habe CytoTools AG bereits mit der Produktion von DermaPro in Deutschland begonnen. Die vorab bestellte Menge stelle die Grundlage für die von GBC prognostizierten Umsatzerlöse des Geschäftsjahres 2014 in Höhe von 1,55 Mio. Euro dar. Für die kommenden Geschäftsjahre rechnen die Analysten, unter Einbezug erstmaliger Vermarktungsumsätze, mit einem signifikanten Umsatzwachstum auf 11,01 Mio. Euro (GJ 2015) sowie 43,56 Mio. Euro (GJ 2016). Bei einer sonst verhältnismäßig soliden Entwicklung der übrigen Kostenpositionen (Overheadkosten), erachtet GBC eine nachhaltig erzielbare EBITDA-Marge von über 70,0 % als realistisch. Diese Größenordnung dürfte sich nach den Erwartungen des Researchhauses ab dem Geschäftsjahr 2016 einstellen.
Auf dieser Basis haben die Analysten im Rahmen eines DCF-Modells einen fairen Wert je Aktie in Höhe von 92,43 Euro ermittelt, nach einer Peer-Group-Analyse liegt der faire Wert bei 54,17 Euro. Aus einer Gleichgewichtung der Ansätze leitet GBC einen fairen Wert von 73,30 Euro ab, das Rating lautet weiterhin Kaufen.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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