Veröffentlicht am GBC sieht für die Aktie der F24 AG unverändert Potenzial bis 12,50 Euro und stuft sie deswegen weiterhin mit „Kaufen“ ein. Die Ergebnisentwicklung des ersten Halbjahrs sei zwar etwas unter den Erwartungen ausgefallen, doch sei dies nach Darstellung von GBC ausschließlich auf die erhöhten Entwicklungsleistungen zurückzuführen, die sich im zweiten Halbjahr in dieser Form nicht mehr wiederholen sollten.
Mit einem Umsatzplus von rund Prozent 15 auf 3,46 Mio. Euro habe die F24 AG im 1. Halbjahr 2015 genau im Rahmen der Erwartungen gelegen und sei damit auf einem guten Wege, um ihre Gesamtjahres-Guidance von einem Wachstum zwischen 13 und 15 Prozent zu erreichen.
Demgegenüber sei die Ergebnisentwicklung des ersten Halbjahrs durch die höher als von GBC erwartet ausgefallenen Entwicklungsaufwendungen belastet gewesen, weswegen das EBIT mit 0,27 Mio. Euro deutlich unterhalb des Vorjahresniveaus von 0,56 Mio. Euro gelegen habe. GBC sieht aber die Kernrentabilität der F24 AG unbeeinträchtigt, bereinigt um die externen Entwicklungskosten liege das EBIT mit 0,80 Mio. Euro in etwa auf Vorjahresniveau, bei einer bereinigten EBIT-Marge von 23,0 Prozent.
Da für das zweite Halbjahr von wieder niedrigeren Entwicklungsaufwendungen auszugehen sei, rechnet GBC auf Gesamtjahressicht mit einem EBIT von 0,89 Mio. Euro, was einer EBIT-Marge von 12,3 Prozent entspräche.
Deswegen hat GBC seine bisherigen Prognosen unverändert belassen. Auch für das Geschäftsjahr 2016 hat das Researchhaus seine Prognosen bestätigt und erwartet ein Wachstum um 13,1 Prozent sowie einen merklichen EBIT-Zuwachs auf 1,60 Mio. Euro bzw. eine EBIT-Marge von 19,6 Prozent. Den erwarteten Margenanstieg begründen die Analysten mit einer Kombination aus dem Umsatzzuwachs, den merklich reduzierten externen Entwicklungsaufwendungen und mit den auslaufenden Abschreibungen auf den Kundenstamm, die das EBIT bisher mit 0,13 Mio. Euro pro Jahr belasten.
Vor dem Hintergrund der erwarteten Ergebnissteigerungen geht GBC auch davon aus, dass die Dividendenzahlung wieder aufgenommen werde. Bereits für das Geschäftsjahr 2015 rechnen die Analysten mit einer Ausschüttung in Höhe von 0,15 Euro pro Aktie. Für 2016 sei ein Anstieg auf 0,25 Euro zu erwarten.
Insgesamt habe das Unternehmen zuletzt seine marktführende Position gefestigt und zukünftiges Wachstumspotenzial ausgeweitet. Wenngleich dies vorübergehend zu Lasten der Rentabilität gehe, erwartet GBC, dass sich diese Investitionen mittel- und langfristig bezahlt machen werden.
Angesichts der unverändert belassenen Schätzungen für die Geschäftsjahre 2015 und 2016 hat das Researchhaus sowohl das Kursziel von 12,50 Euro als auch das Rating „Kaufen“ für die F24-Aktie beibehalten.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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