Veröffentlicht am Die Analysten von SMC-Research begrüßen die neue Offenheit und Transparenz von MAX21 und sehen den vollzogenen Wandel der Gruppe zu einem fokussierten Spezialisten für die beiden Themen digitale Post und sichere elektronische Authentifizierung positiv. Allerdings sei die bisherige operative Entwicklung, insbesondere bei der Tochter pawisda, hinter den Erwartungen von SMC-Research geblieben, weswegen die Analysten ihr Bewertungsmodell nun angepasst und das Kursziel auf 4,20 Euro reduziert haben. Da dies aber weiterhin attraktives Kurspotenzial biete, hat SMC-Research sein Urteil auf „Speculative Buy“ belassen.
MAX21 habe das letzte Jahr genutzt, um die eigene Unternehmensstruktur zu vereinfachen und die Professionalisierung in vielen Bereichen voranzutreiben und präsentiere sich nun als ein klar fokussierter Spezialist für die beiden Zukunftsthemen digitale Post und sichere elektronische Authentifizierung.
Die klare Struktur gehe einher mit einer neuen Offenheit hinsichtlich der Entwicklung und der Pläne der beiden Flaggschiffe pawisda und LSE. Insbesondere heben die Analysten die von MAX21 vorgelegten differenzierten, mehrjährigen Planzahlen hervor, an denen sich das Unternehmen künftig messen lassen wolle.
Allerdings habe die neue Transparenz für den Anfang eine herbe Enttäuschung in Form der pawisda-Zahlen gebracht, die, nehme man die Börsenreaktion als Maßstab, deutlich unter den Markterwartungen gelegen hätten.
Auch SMC-Research sei von den Zahlen auf dem falschen Fuß erwischt worden, mit dem enttäuschenden Verlauf des E-POSTBUSINESS BOX-Geschäfts sei eine zentrale Säule des bisherigen Schätzmodells weggebrochen. Das Researchhaus habe deswegen sein Bewertungsmodell grundlegend überarbeitet und an die neue Positionierung sowie an die angekündigten Zahlen und Pläne angepasst.
Infolgedessen habe sich der von SMC-Research ermittelte faire Wert nun auf 4,20 Euro deutlich ermäßigt. Gegenüber dem ebenfalls kräftig gesunkenen Kurs signalisiere das neue Kursziel aber weiterhin ein beträchtliches Kurspotenzial – obwohl SMC-Research in seinen Annahmen teils sehr deutlich unter den MAX21-Planzahlen geblieben sei.
Die Kombination des hohen Kurspotenzials mit der von den Analysten nach wie vor als hoch eingeschätzten Schätzunsicherheit rechtfertige ein gleichbleibendes Ranking „Speculative Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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