Veröffentlicht am Matador Partners Group habe nach Darstellung von SMC-Research mit dem Kernportfolio im ersten Halbjahr wieder eine annualisierte Rendite von 14 Prozent erzielt. SMC-Analyst Holger Steffen sieht auch die weiteren Gewinnperspektiven positiv.
Auch im ersten Halbjahr haben die Private-Equity-Secondary-Positionen von Matador nach Berechnungen von SMC-Research wieder eine annualisierte Rendite von 14 Prozent erwirtschaftet. Dabei habe allerdings auch ein Einmaleffekt geholfen, weil durch den Kauf von Fondsanteilen unter dem fairen Wert ein hoher Ertrag habe generiert werden können. Diese Praxis zähle aber zum Geschäftsmodell des Unternehmens und sei ein nachhaltiger Ertragstreiber.
Aber auch bereinigt sei immer noch eine IRR von rund 7 Prozent erzielt worden, obwohl die PE-Fonds ihre Positionen nach den Kapitalmarktturbulenzen im Schlussquartal 2018 und vor dem Hintergrund eines damals pessimistischen Konjunkturausblicks zum Jahresende 2018 sehr konservativ bewertet hatten. Da das damals eingepreiste Negativszenario nicht eingetreten sei, habe im Jahresverlauf 2019 eine deutliche Erholung stattgefunden, die sich in den Jahreszahlen von Matador widerspiegeln sollte. Die Analysten gehen deswegen von einem deutlich höheren Gewinn im zweiten Halbjahr aus.
Das Secondary-Portfolio habe im laufenden Jahr mit attraktiven Neuinvestments ausgebaut werden können, deren Commitment deutlich über dem Durchschnittsniveau der letzten Jahre liege. Dennoch finde der Ausbau des Kernbereichs etwas langsamer statt, als von dem Researchhaus zuvor unterstellt. Das sei vom Verwaltungsrat durchaus so gewollt, damit Investments aus einem einzigen Jahr im Portfolio nicht zu gewichtig werden.
SMC-Research habe das in dem Bewertungsmodell berücksichtigt und einen neuen fairen Wert von 4,05 CHF je Aktie ermittelt. Aufgrund des damit bestehenden Kurspotenzials und der attraktiven Positionierung des Unternehmens laute das Urteil weiterhin „Speculative Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 01.10.19, 9:20 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 01.10.19 um 8:35 Uhr fertiggestellt und am 01.10.19 um 8:45 Uhr von sc-consult GmbH (SMC-Research) erstmals veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2019/10/2019-10-01-SMC-Update-Matador_frei.pdf
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