Veröffentlicht am SRC Research hat in Reaktion auf die Veröffentlichung der Neunmonatszahlen der DO Deutsche Office AG ein aktuelles Research-Update veröffentlicht und darin sowohl das Rating „Buy“ als auch das Kursziel von 4,00 Euro je Aktie bestätigt.
Wie bereits im ersten Halbjahr, habe die Deutsche Office AG auch für das dritte Quartal ein großes Volumen an Neuvermietungen sowie Vertragsverlängerungen melden können. Insgesamt seien zwischen Juli und September Neu- und Anschlussvermietungen von 12.700qm, beziehungsweise 7.700qm abgeschlossen worden, in Summe der ersten neun Monate des Jahres summiere sich die Vermietungsleistung somit auf 107.700qm bzw. rund 11,5 Prozent der gesamten vermietbaren Fläche des Unternehmens.
Positiv werten die SRC-Analysten auch die erzielten Verbesserungen der Finanzierungsstruktur, die sich in einer konservativen LTV-Ratio von rund 55 Prozent sowie in einem nach Einschätzung von SRC Research sehr attraktiven durchschnittlichen Zinssatz der ausstehenden Verbindlichkeiten von rund 3,5 Prozent (bei einer gewichteten Restlaufzeit von 4,5 Jahren) niederschlagen. Diese neue Finanzierungsstruktur würde dem Unternehmen auch in den kommenden Jahren bei der Realisierung attraktiver operativer Margen helfen.
Die positive operative Entwicklung in Kombination mit der in 2014 deutlich verbesserten Finanzierungsstruktur sieht SRC Research als ursächlich für den erreichten Zuwachs der Funds from Operations auf 13,0 Mio. Euro im dritten Quartal, nach 10,9 Mio. Euro im Vorquartal. Der FFO nach neun Monaten belaufe sich somit auf 34,1 Mio. Euro, was voll im Rahmen der unternehmensseitigen Guidance für das Gesamtjahr von 44 bis 46 Mio. Euro liege.
Nach den guten Vermietungsfortschritten im dritten Quartal gehen die SRC Research-Analysten aber davon aus, dass das Unternehmen diese Spanne sogar leicht überschreiten werde und bestätigen im gleichen Zuge ihre Dividendenschätzung von 10 Cents je Aktie für das Geschäftsjahr 2014. Dies entspräche einer Ausschüttungsquote von etwa 40 bis 45 Prozent des FFO sowie einer aktuellen Dividendenrendite von rund 3,5 Prozent. Darüber hinaus erwartet das Researchhaus, dass die Deutsche Office AG angesichts der konstanten Tilgung von etwa 2 Prozent der ausstehenden Fremdmittel p.a. in der Lage sein sollte, ihren NAV im Laufe der nächsten Jahre weiter zu steigern und zeitgleich attraktive Dividendenausschüttungen an Investoren vorzunehmen.
Vor diesem Hintergrund bezeichnen die Analysten den aktuellen Abschlag von rund 38 Prozent auf den EPRA-NAV von 4,60 Euro für nicht gerechtfertigt und bewerten die Aktie weiterhin mit dem Rating „Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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