Veröffentlicht am Der österreichische Projektentwickler und Hotelspezialist Warimpex habe im ersten Halbjahr durch die Auswirkungen der Russlandkrise einen herben Verlust eingefahren, biete aber nach Auffassung der Analysten von SRC Research dennoch attraktive Perspektiven. Die Aktie stuft das Researchhaus als sehr günstig ein und belässt sein urteil deswegen unverändert auf „Buy“.
Infolge der anhaltenden Russlandkrise und des schwachen Rubel seien die Halbjahreszahlen der Warimpex Finanz- und Beteiligungs AG nach Auffassung von SRC Research sehr schwach ausgefallen. Besonders belastend hätten sich die Bewertungsverluste auf die russischen Hotels und Liegenschaften in Höhe von netto rund 20 Mio. Euro ausgewirkt, das operative Ergebnis (EBIT) sei dadurch von -1,4 Mio. Euro im Vorjahr nun auf -19,2 Mio. Euro abgetaucht. Das Nettoergebnis nach Minderheiten habe sich ebenfalls erheblich von -8,3 Mio. Euro auf -15,9 Mio. Euro verschlechtert.
Das zweite Halbjahr werde nach Erwartungen von SRC Research nach dem kürzlich erfolgten lukrativen Verkauf des andel's Berlin aber sehr viel besser aussehen, da allein diese Transaktion mit rund 10 Mio. Euro erfolgswirksam werde. Dennoch sei durch die oben beschriebenen deutlichen Abwertungen im russischen Immobilienbestand ein Nettogewinn für 2015 nun kaum noch möglich.
Daher haben die SRC Research-Analysten ihren Forecast zum 2015er Nettoergebnis nach Minderheiten von 3,1 Mio. Euro auf rund -5,0 Mio. Euro reduziert, zeigen sich für die folgenden Geschäftsjahre 2016 und 2017 allerdings durchaus positiv gestimmt. Das liege zum einen daran, dass aus dem neuen St. Petersburger Zeppelin-Bürotower und aus den Budapester Erzsebet Bürotürmen zusätzliche Mieteinnahmen in einer Größenordnung von etwa 8 Mio. Euro jährlich ab 2016 zu rechnen sei. Zum anderen gäbe es auch nach dem andel's Verkauf weitere gute Opportunitäten zum Verkauf. Hierzu zählt SRC Research die zwei Pariser Disney-Hotels, wo vom Co-Eigentümer UBM bereits konkrete Verkaufsgespräche geführt werden. Ein Verkauf und ein Closing in der ersten Jahreshälfte 2016 erscheine nicht unwahrscheinlich und könnte in einen zusätzlichen Gewinn im kommenden Jahr von etwa 20 bis 25 Mio. Euro für Warimpex münden. Auch der St. Petersburger Zeppelin Tower, dessen Bau im Juni beendet worden und der gerade von den Mietern vollständig bezogen worden sei, stelle für die nächsten 1 bis 2 Jahre trotz der schwierigen wirtschaftlichen Verfassung in Russland einen attraktiven Verkaufskandidaten dar. Aus einer solchen Verkaufstransaktion würde sich nach Einschätzung von SRC Research ein zusätzlicher Impuls für die Warimpex Gewinnrechnung von rund 12 bis 16 Mio. Euro ergeben.
Da die Warimpex-Aktie auf dem gegenwärtigen Niveau rund 70 Prozent unter dem Triple-NAV von 2,44 Euro liege, bestätigt SRC Research seine Kaufempfehlung mit dem Rating „Buy“. Für die Aktie spreche auch die Qualität der Objekte und die gute operative Performance der Hotels außerhalb Russlands. Für 2016 erwartet SRC Research durch den Verkauf der Pariser Hotels einen Sprung im Nettogewinn nach Minderheiten in einen Bereich von 14 bis 18 Mio. Euro. Auch bezüglich der Ergebnisse in den Jahren 2017 und 2018 rechnet das Researchhaus mit Rückenwind durch weitere Verkäufe.
Die Aktie von Warimpex notiere deutlich unter 1,00 Euro, was nach Meinung von SRC Research vor dem Hintergrund deutlich besserer zukünftiger Ergebnisse als ein sehr günstiger Einstiegszeitpunkt erscheine. Allerdings sei das Sentiment durch den hohen Verlust im ersten Halbjahr sicher beeinträchtigt, weshalb SRC Research das Kursziel von 2,20 Euro auf 2,00 herabgesetzt hat.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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