Veröffentlicht am Die Analysten von GBC erwarten von der eingeleiteten Restrukturierung der euromicron AG mittelfristig ein deutlich verbessertes Ergebnisniveau und konstatieren auf dieser Basis eine deutliche Unterbewertung der euromicron-Aktie. Das neue Kursziel von GBC liegt bei 15,50 Euro.
Die euromicron AG habe im Geschäftsjahr 2014 ein deutliches Wachstum um 6,3 Prozent auf 346,34 Mio. Euro erzielt, hierbei allerdings auch von anorganischen Effekten profitiert. Demgegenüber sei der Umsatz im ersten Halbjahr 2015 um -1,3 Prozent leicht rückläufig gewesen, was jedoch auch darauf zurückzuführen sei, dass euromicron zu Gunsten der Rentabilität auf magenschwache Aufträge verzichtet habe.
Unter der neuen Führung solle die strategische Straffung fortgesetzt und damit mittelfristig das Produkt- und Lösungsgeschäft gestärkt und ausgebaut werden.
Für das Geschäftsjahr 2015 gehen die GBC-Analysten von einer flach verlaufenden Umsatzentwicklung aus und erwarten, dass die vom Vorstand ausgegebene Prognosespanne von 340-360 Mio. Euro mit 341,59 Mio. Euro am unteren Ende erreicht werde. Mit einer Beschleunigung des Wachstums rechnet GBC für das Jahr 2016.
Das gelte auch für das Ergebnis, das GBC für 2015 aufgrund der Belastungen durch die Reorganisationsmaßnahmen mit 17,3 Mio. Euro (EBITDA) noch unter dem Vorjahresniveau und für 2016 mit 24,5 Mio. Euro wieder deutlich verbessert erwartet.
Mit einer Marktkapitalisierung von 62,9 Mio. Euro werde die euromicron AG derzeit mit einem Abschlag in Höhe von rund 40 Prozent zum unbereinigten Eigenkapital gehandelt. Angesichts der strategischen Straffung und der bereits in Umsetzung befindlichen Veränderungen in der Organisationsstruktur sollte sich die Ergebnissituation nach Einschätzung von GBC in den kommenden Jahren stabilisieren und weiter verbessern.
Auf Basis dieser Erwartung sieht GBC das KGV16 nun bei rund 8,7. Vor diesem Hintergrund halten die Analysten eine Bewertung unterhalb des Buchwertniveaus für nicht gerechtfertigt und sehen anhand ihres DCF-Modells den fairen Wert je Aktie bei 15,50 Euro. Das Rating laute „Kaufen“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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