Manz: Der Knoten könnte jetzt platzen

Veröffentlicht am

Mit der Manz AG hatten wir uns letztmalig in der Ausgabe 43/2015 beschäftigt. Nach zwei drastischen Gewinnwarnungen binnen weniger Monate waren uns damals zu viele Fragen offen, weswegen wir zum Abwarten geraten hatten. Im Nachgang hat die Aktie auf niedrigem Niveau zweieinhalb Jahre stagniert. Das Unternehmen geht inzwischen aber das Kernproblem – die schwache Profitabilität – konsequent an und es sind Fortschritte erkennbar. Damit wird der Titel wieder interessant.

Manz ist ein Spezialist für industrielle Produktionsprozesse, der selbst Maschinen für die Fertigung herstellt und darüber hinaus einzelne Komponenten zu Prozesslinien verbindet. Die fünf Bereiche Automation, Messtechnik, Laserbearbeitung, Nasschemie und „Rolle-zu-Rolle“-Prozesse sieht die Gesellschaft dabei als Kernkompetenzen. Mit Lösungen für die Herstellung von kristallinen Solarzellen und Dünnschicht-Solarmodulen (CIGS) – hier liegen auch die historischen Wurzeln des 1987 gegründeten Unternehmens – wurden im letzten Jahr 32,1 % der Konzernerlöse in Höhe von 325 Mio. Euro erwirtschaftet. Der Rest verteilt sich auf Systeme zur Herstellung elek­tronischer Erzeugnisse (27,1 %), Produktionslösungen für die Energiespeicherbranche (7,3 %), Aktivitäten als Auftragsfertiger (28,2 %) und den Service (5,3 %).

Nach einem Einbruch zur Rezession 2008/09 ist Manz nicht mehr richtig in den Tritt gekommen, vor allem das volatile Geschäft mit der Photovoltaikindustrie machte dem Unternehmen anschließend das Leben schwer. Ambitionierte Wachstumspläne in anderen Bereichen wurden immer wieder durch Auftragsverschiebungen und -stornierungen oder ähnliche Rückschläge ausgebremst. Nach umfangreichen Abschreibungen im Geschäftsjahr 2014 folgten zwei Gewinnwarnungen in 2015, und auch in der Folgeperiode wurden die Ziele wieder verfehlt.

Manz

Manz Aktie Chart
Kursanbieter: L&S RT

Dennoch könnte ein großer Erfolg in 2016 die Wende eingeleitet haben. Denn Manz hat zwei chinesische Unternehmen, Shanghai Electric Group (die sich mit knapp 20 % an der AG beteiligt hat) und Shenhua Group, als Partner und Kunden gewinnen können. Ein gemeinsames Joint-Venture hat die CIGS-Forschungsgesellschaft der Deutschen übernommen, was Manz im Geschäftsjahr 2017 einen Sonderertrag von 34,4 Mio. Euro einbrachte. Zugleich wurde ein Großauftrag für die Errichtung einer Fabrik für Dünnschichtsolarmodule und einer weiteren Forschungseinrichtung in China im Volumen von 263 Mio. Euro erteilt. Obwohl sich die Börsianer zunächst skeptisch zeigten, hat Manz mittlerweile diverse Meilensteine des Projekts erreicht und so schon Zahlungen im Umfang von 197 Mio. Euro erhalten (davon allein 67 Mio. Euro in diesem August). Bis Mitte nächsten Jahres soll das Projekt abgeschlossen sein, aber schon im ersten Halbjahr 2019 erwartet Manz Folgeaufträge in diesem Geschäftsbereich.

Auch in den anderen Geschäftsbereichen entwickelt sich die Nachfrage erfreulich. Nicht zuletzt aufgrund diverser vermeldeter Großaufträge lagen die Bestellungen im Electronics-Segment im ersten Halbjahr mit 92,8 Mio. Euro um 153,6 % über dem Vorjahr, bei Energiespeicher-Systemen gab es einen Zuwachs um 350 % auf 31,5 Mio. Euro. Allerdings arbeiteten beide Sparten zuletzt noch defizitär, so dass der Konzern insgesamt bei einem Umsatz von 173,5 Mio. Euro (+45,1 %) einen EBIT-Fehlbetrag von -5,1 Mio. Euro (Vorjahr 7,0 Mio. Euro) ausweisen musste. Bereinigt um Einmaleffekte in beiden Jahren hat sich…

Den vollständigen Artikel lesen Sie in der aktuellen Ausgabe des Anlegerbriefs. Hier zwei Ausgaben des Anlegerbriefs kostenlos testen.

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zu möglichen Interessenskonflikten
Weitere Top-Artikelalle Top-News

Aktien-Global Aktiensuche

Eyemaxx: Rekord-Transaktion abgeschlossen 24.05.2019

Nach Darstellung der Analysten Stefan Scharff und Christopher Mehl von SRC Research hat die Eyemaxx Real Estate AG im Geschäftsjahr 2017/18 (per 31.10.) beim Nettogewinn unter den Erwartungen von SRC gelegen. Grund hierfür seien die erst ... » weiterlesen

Godewind Immobilien: Schneller als erwartet 24.05.2019

Die Godewind Immobilien AG habe nach Darstellung von SMC-Research einen weiteren Zukauf getätigt und schreite damit mit dem Ausbau des Portfolios sogar etwas schneller voran als von den Analysten erwartet. Insgesamt aber sieht sich der ... » weiterlesen

SNP: Großauftrag gewonnen 23.05.2019

Nach Darstellung des Analysten Alexander Zienkowicz von SRH AlsterResearch will die SNP Schneider-Neureither & Partner SE in der zweiten Jahreshälfte den schwächeren Jahresstart vom Januar und Februar kompensieren und damit die ... » weiterlesen

Sleepz: Krise hat sich weiter verschärft 23.05.2019

Eine Tochtergesellschaft von SLEEPZ hat gemäß SMC-Research Insolvenz anmelden müssen. Laut SMC-Analyst Holger Steffen konnte der Einstieg eines Investors bei der SLEEPZ AG noch nicht abgeschlossen werden. Nachdem SLEEPZ im März ... » weiterlesen

EQS: Cashflow-starkes Geschäftsmodell 23.05.2019

Nach Darstellung der Analysten Jens Nielsen und Alexander Langhorst von GSC Research ist die EQS Group AG im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2019 (per 31.12.) leicht unter den eigenen Erwartungen geblieben, hat aufgrund positiver ... » weiterlesen

Aktien-Global Select

Unser kostenloser Newsletter

  • Die besten Analysen der Woche in einem Newsletter
  • von Aktien-Global und weiteren Qualitätsportalen
  • komprimiert, aktuell und informativ.
Hier kostenlos registrieren!

Best of Aktien-Global-Researchguide

Exklusiv: Unser Auswertungswerkzeug für die wichtigsten Research-Ergebnisse von professionellen Nebenwerte-Analysten.

  • Kursziele und Kurspotenzial
  • Die wichtigsten Meinungsänderungen
  • Übersichtliche Rankings
zum Tool