Veröffentlicht am Die Aktie von ThyssenKrupp arbeitet sich langsam aus dem Kurstal heraus, seit Anfang April konnte ein kurzfristiger Aufwärtstrend etabliert werden, der mit dem Kurssprung in der letzten Woche erneut bestätigt wurde. In den nächsten Monaten steht das Management allerdings noch vor gewaltigen Aufgaben. Ob das positive Momentum in dieser Zeit anhält, scheint zumindest fraglich.
Denn für die wichtigste Baustelle, die defizitären Werke in Brasilien und den USA, scheint eine Lösung nach wie vor ungewiss. ThyssenKrupp hat mit deren Errichtung Milliarden verloren – der Bau kostete alles in allem mehr als 12 Mrd. Euro, mittlerweile wurden die Anlagen auf einen Marktwert von 3,4 Mrd. Euro abgeschrieben – und möchte seit längerem aussteigen. Mehr als einmal wurde bereits ein Abschluss in naher Zukunft in Aussicht gestellt, doch die Verhandlungen ziehen sich weiter hin. Der einzige ernsthafte Interessent für das Werk in Brasilien ist der dort beheimatete Stahlkonzern CSN, der zusätzlich auch die Anlage in den USA übernehmen will. Das Gebot des Konkurrenten fällt aber wohl recht niedrig aus, zudem wurden Gerüchten zufolge für ThyssenKrupp nur schwer akzeptierbare Zusatzforderungen erhoben.
Die Brasilianer wissen um den Druck, unter dem das Management von ThyssenKrupp steht. Die Essener haben daher vermutlich absichtlich durchsickern lassen, dass der anvisierte Deal, der eigentlich bis Ende September abgeschlossen werden sollte, auch noch platzen könnte. Der Traditionskonzern müsste dann zunächst in Eigenregie versuchen, die Wende doch noch zu erzwingen – und bräuchte dafür weiteres Kapital. Ohnehin scheint eine große Aktienemission unausweichlich, nachdem das Eigenkapital per Ende Juni auf 2,87 Mrd. Euro gesunken ist, das entspricht nur noch rund 8 % der Bilanzsumme. Misslingt der Verkauf der Werke in Übersee, müsste die Transaktion entsprechend größer ausfallen. Das dürfte vor allem bei der ThyssenKrupp-Stiftung nicht gerade auf Wohlwollen stoßen, die ihre Sperrminoriät (aktueller Anteil 25,3 %) vermutlich gern behalten würde.
Trotzdem braucht ThyssenKrupp unbedingt einen größeren Puffer, um den Umbau von einem Stahlproduzenten zu einem Konzern mit starker Technologieorientierung abschließen zu können. Denn vom Stahlmarkt gibt es weiterhin kaum Rückenwind, in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2012/13 reduzierten sich der Umsatz, u.a. wegen der schwachen Stahlkonjunktur in Europa, um 9 % auf 27,4 Mrd. Euro und das EBIT sogar um 64,2 % auf 400 Mio. Euro. Eine isolierte Betrachtung des dritten Quartals offenbart dabei noch keine Anzeichen für eine Trendwende (Umsatz - 8,3 %, EBIT -62,3 %).
Allerdings haben sich die Konjunkturfrühindikatoren für Europa in den letzten Monaten stetig verbessert, weswegen die meisten Beobachter von einer Erholung der Stahlkonjunktur im nächsten Jahr ausgehen. Davon würde auch ThyssenKrupp profitieren, insbesondere…
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