Veröffentlicht am SMC-Research hat die Coverage des Spezialisten für CAD/CAM-Software Mensch und Maschine SE aufgenommen und traut dem Unternehmen für die nächsten Jahre großes Potenzial für eine überdurchschnittliche Gewinnentwicklung zu. Auf Basis dieser Erwartung sehen die Analysten den fairen Wert der Mensch und Maschine-Aktie bei 8,90 Euro.
Das bei Mensch und Maschine beherrschende Thema der letzten Jahre sei der 2009 eingeleitete Wechsel des Geschäftsmodells innerhalb des Handelssegments gewesen, in dessen Verlauf die Bayern in ihrer Rolle als Vertriebspartner des CAD-Pioniers Autodesk die adressierte Vertriebsstufe umgestellt und damit den eigenen Anteil an der Wertschöpfung des Autodesk-Vertriebs entscheidend vergrößert hätten.
Den Wechselprozess, der unter anderem die Übernahme von 20 früheren Vertriebspartnern sowie den Verkauf des eigenen Distributionsgeschäfts umfasst habe, sieht SMC-Research als weit fortgeschritten, inzwischen sei Mensch und Maschine zum führenden europäischen Autodesk-Systemhaus aufgestiegen. Die im Blick auf die weitere Entwicklung wie auch auf das Potenzial der MuM-Aktie zentrale Frage sei nun, ob es gelinge, die mit dem Umstieg verbundenen Margenerwartungen dauerhaft zu realisieren.
Mit Verweis auf die bisher erzielten Fortschritte zeigen sich die Analysten von SMC-Research bezüglich dieser Frage zuversichtlich, operativ habe Mensch und Maschine den Ergebnisbeitrag des Systemhauses in den letzten Jahren wie auch in den ersten beiden Quartalen 2015 deutlich gesteigert. Zusammen mit dem weiteren Potenzial des ohnehin hochprofitablen Softwaresegments, das schon in den letzten Jahren ein kontinuierliches Umsatz- mit einem überproportionalen Gewinnwachstum verbunden habe, biete MuM damit aktuell die Perspektive auf eine Phase hoher Ergebniszuwächse, die nach Einschätzung von SMC-Research in der gegenwärtigen Marktbewertung noch nicht angemessen berücksichtigt sei.
Auf Basis des DCF-Modells, in dem die Analysten ihre Erwartung einer fortgesetzten Profitabilitätsverbesserung in beiden Segmenten abgebildet haben, sieht SMC-Research den fairen Wert von Mensch und Maschine bei 8,90 Euro je Aktie. Vor diesem Hintergrund vergibt das Researchhaus zum Start der Coverage das Rating „Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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