Veröffentlicht am Im Rahmen einer Researchstudie hat GBC die jüngste Entwicklung der USU Software AG kommentiert und die bisherige Einschätzung bestätigt. Die Analysten sehen gute Chancen auf eine deutliche Wachstumsbeschleunigung im laufenden Jahr und bewerten die Aktie weiter mit „Kaufen“. Das Kursziel sieht GBC bei 13,25 Euro.
Im vierten Quartal 2013 habe USU Software neue Bestmarken bei Umsatz und EBIT erreicht und damit die Umsatzschwäche des ersten Halbjahres kompensiert. Der Jahresumsatz habe sich dadurch um 8,8 Prozent auf 55,71 Mio. Euro (Vorjahr: 51,23 Mio. Euro) erhöht, wofür insbesondere das Produktsegment verantwortlich gewesen sei. Als weiteren positiven Aspekt nennt GBC den Umsatzbeitrag der letztes Jahr übernommenen BIG Social Media GmbH (4,17 Mio. Euro). Demgegenüber habe das Servicegeschäft das Auslaufen mehrerer Großprojekte nicht kompensieren können und deswegen ein um 13 Prozent schrumpfendes Umsatzvolumen von 13,62 Mio. Euro verzeichnet.
Zusammen mit den erhöhten Aufwendungen in die Entwicklung und Einführung neuer Produkte, den Vorinvestitionen im Zusammenhang mit der CA-Partnerschaft sowie der Integration der neu erworbenen BIG Social Media GmbH habe dies zu einem leichten EBIT-Rückgang von 3,52 auf 3,41 Mio. Euro geführt.
Die Analysten von GBC gehen aber davon aus, dass sich diese Investitionen in einer erhöhten Umsatz- und Gewinndynamik auszahlen. Bei erwarteten Umsatzerlösen von 64,63 Mio. Euro (GJ 2014e), 76,13 Mio. Euro (GJ 2015e) und 76,13 Mio. Euro (GJ 2016e) dürfte sich die EBIT-Marge nach Einschätzung des Researchhauses bis 2016 auf 12,4 Prozent erhöhen.
Auf dieser Basis ergibt sich aus dem DCF-Modell von GBC ein fairer Wert je Aktie in Höhe von 13,25 Euro, das in Relation zum aktuellen Kursniveau das Rating „Kaufen“ begründe.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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