Veröffentlicht am GBC hat in Reaktion auf die Zahlen und auf den Ausblick der USU Software AG das Kursziel für die USU-Aktie auf 20 Euro angehoben und das Urteil auf „Kaufen“ hochgestuft. Für die nächsten Jahre rechnen die Analysten mit einer Fortsetzung des dynamischen Wachstums und mit einer weiteren Verbesserung der Profitabilität.
Erwartungsgemäß habe der USU-Konzern im abgelaufenen Geschäftsjahr 2015 mit einem Umsatzwachstum in Höhe von 12,2 Prozent auf 66,09 Mio. Euro einen neuen Umsatzrekord erzielt. Damit sei das Wachstumstempo trotz der höheren Umsatzbasis beschleunigt worden, was in erster Linie der sehr dynamischen Entwicklung der im Ausland erzielten Umsätze zu verdanken sei. Dank des zunehmenden Anteils des margenstarken Produktgeschäftes und durch die Nutzung wachstumsbedingter Skaleneffekte habe die USU-Gruppe dabei auch ihre Profitabilität verbessert und die EBIT-Marge von 12,3 auf 13,6 Prozent erhöht.
Die künftige Entwicklung des USU-Konzerns basiere nach Darstellung von GBC in erster Linie auf einer Fortführung der erfolgreichen Internationalisierungsstrategie in den USA, aber auch im europäischen Ausland (z.B. UK; Frankreich). Ferner rechnet GBC mit weitere Wachstumseffekten von neuen Produktentwicklungen und erwartet im Rahmen weiterer geplanter Unternehmensakquisitionen auch anorganische Umsatzeffekte. Mit einem Bestand an liquiden Mitteln in Höhe von 23,11 Mio. Euro verfüge die USU-Gruppe über eine ausreichende finanzielle Basis, um weitere M&A-Transaktionen vorzunehmen.
Im Rahmen des Schätzmodells von GBC seien allerdings anorganische Effekte nicht enthalten. Die Analysten rechnen dennoch mit einer Fortsetzung des Wachstumstempos und erwarten für die nächsten drei Jahre Umsatzerlöse in Höhe von 74,02 Mio. Euro (2016e), 85,13 Mio. Euro (2017e) sowie 97,89 Mio. Euro (2018e) sowie ab 2017 eine bereinigte EBIT-Marge von 15,0 Prozent.
Auf dieser Basis errechne sich im DCF-Modell ein fairer Wert je Aktie in Höhe von 20,00 Euro (bisher: 18,20 Euro), was gleichbedeutend mit einem Kurspotenzial von 25,8 Prozent sei und eine Anhebung des Rating von „Halten“ auf „Kaufen“ rechtfertige.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)
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