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EQS Group AG: GBC sieht noch hohen Margenspielraum

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Von den Zahlen der EQS Group AG zum ersten Quartal 2015 sehen sich die Analysten von GBC in ihrer Einschätzung des Unternehmens bestätigt. Dementsprechend hat das Researchhaus sowohl das Kursziel als auch das Rating „Kaufen“ unverändert gelassen.

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In den ersten drei Monaten 2015 habe die EQS Group AG dank der Übernahme der chinesischen Tochtergesellschaft TodayIR im April 2014 ein deutliches Umsatzwachstum in Höhe von 26,7 Prozent auf 4,21 Mio. Euro verzeichnet.

Dabei sei es gelungen die im Zuge des anorganischen Wachstums erhöhte Kostenbasis im Personalbereich (Mitarbeiteranzahl ggü. VJ um 61 gesteigert) durch die gesteigerten Umsätze mehr als auszugleichen, weswegen sich das EBIT überproportional um 99 Prozent auf 0,40 Mio. Euro verbessert habe. Das um die akquisitorischen Effekte bereinigte (vornehmlich Abschreibungen auf den erworbenen Kundenstamm) Non-IFRS EBIT, die wichtige Erfolgskennzahl der EQS Group AG, habe sich auf 0,48 Mio. Euro erhöht.

GBC geht davon aus, dass sich die Tendenzen der ersten drei Monate 2015 künftig fortsetzen werden und räumt dabei der Erschließung des Ende 2014 geöffneten chinesischen Aktienmarktes eine herausragende Stellung ein. Mit dem Erwerb der TodayIR-Gruppe habe sich die Gesellschaft bereits frühzeitig gut positioniert, um an der künftigen erwarteten Dynamik in China zu partizipieren.

Aufgrund dessen rechnen die GBC-Analysten weiterhin mit einer dynamischen Umsatzentwicklung und aufgrund der geringeren Investitionsaufwendungen ab 2016 mit einer Verbesserung der Ergebnisqualität. Mit Verweis auf das skalierbare Geschäftsmodell erwartet GBC, dass die EQS Group AG zudem in den Folgejahren wieder zu alter Margenstärke zurückfinden und wieder EBIT-Margen von deutlich über 20 Prozent erreichen werde.

Auf Basis dieser Erwartungen und des unveränderten DCF-Bewertungsmodells bestätigen die Analysten den fairen Wert je Aktie von 38,00 Euro wie auch das Rating „Kaufen“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

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