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EQS Group: Vor der Ergebniswende

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In seiner aktuellen Einschätzung der EQS Group AG hebt GBC die ungeachtet des widrigen Marktumfelds anhaltend hohe Wachstumsdynamik des Unternehmens hervor. Das operative Ergebnis habe zwar unten den Vorleistungen der Expansion gelitten, doch die Analysten erwarten schon für 2016 eine Trendwende beim Ergebnis und anschließend wieder eine zunehmende Profitabilität. Auf dieser Basis hat GBC sein „Kaufen“-Rating für die Aktie der EQS Group erneuert.

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Die EQS Group AG habe sich im letzten Jahr von den schwierigen Marktbedingungen entkoppeln und ihren Umsatz um 12,1 Prozent auf 18,38 Mio. Euro steigern können. Damit trage die in den vergangenen Geschäftsjahren initiierte Expansionsstrategie mit einem großen Schwerpunkt auf der Internationalisierung Früchte.

Allerdings gehe eine derartige Expansionsstrategie typischerweise zunächst mit Kostenbelastungen einher, weswegen sich das EBIT erwartungsgemäß auf 2,36 Mio. Euro (Vorjahr: 2,82 Mio. Euro) reduziert habe. Die operative Ergebnisentwicklung liege aber sowohl im Rahmen der Unternehmenserwartungen als auch im Rahmen der Prognosen von GBC.

Für das laufende Geschäftsjahr rechne GBC nun mit einer Trendumkehr beim operativen Ergebnis. Ein wichtiger Faktor dafür sei die erwartete Fortsetzung des Wachstums der Konzernumsätze, die den GBC-Schätzungen zufolge 2016 auf 20,95 Mio. Euro und 2017 auf 23,10 Mio. Euro steigen sollten.

Parallel dazu rechnen die Analysten mit einer sukzessiven Verbesserung der EBIT-Marge und folglich mit einem überproportionalen Anstieg des operativen Ergebnisses. Als Grundlage des DCF-Bewertungsmodells habe GBC einen Anstieg der EBIT-Marge auf 20,0 Prozent unterstellt.

Auf dieser Basis ergebe sich aus dem Modell ein fairer Wert je Aktie von 39,00 Euro (bisher: 38,00 Euro), was das unveränderte Rating „Kaufen“ rechtfertige.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

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