Veröffentlicht am In den letzten anderthalb Jahren hat die Deutsche Telekom an der Börse ein beeindruckendes Comeback gefeiert, im Dezember 2014 ist die Aktie auf ein neues Fünfjahreshoch gestiegen. Das verdankt der Konzern vor allem der operativen Trendwende in den USA. Aber auch die Strategie für Europa erscheint schlüssig und verleiht der Aktie trotz der optisch hohen Bewertung weiteres Potenzial.
T-Mobile US schien für die Deutsche Telekom zu einem gigantischen Flop zu werden, die Erosion der Kundenbasis und der gescheiterte Verkauf von AT&T hatten die Tochter schwer beschädigt. Mit der Berufung des charismatischen Telekommunikationsexperten John Legere zum CEO und der Fusion mit dem kleineren Wettbewerber MetroPCS gelang die Wende. Seit mehreren Quartalen befindet sich T-Mobile US nun auf einem dynamischen Wachstumskurs und lehrt vor allem die Nummer drei im Markt, Sprint, das Fürchten. Im Vertragskundensegment hat der Telekom-Ableger mit einem Marktanteil von 8,5 % fast auf Sprint (9,1 %) aufgeschlossen. Der Konkurrent hätte T-Mobile US daher 2014 gern übernommen, das wahrscheinliche Veto der Kartellbehörden vereitelte aber den Plan.
Die Chancen für einen Verkauf in 2015 stehen dennoch gut, es soll mehrere Interessenten geben – etwa den TV-Satellitenanbieter Dish und das mexikanische Branchenschwergewicht América Móvil –, die das Votum der Wettbewerbshüter nicht fürchten müssten. Das würde der Deutschen Telekom das finanzielle Polster bescheren, um auf dem europäischen Festland kräftig zu expandieren. Der seit dem letzten Jahr amtierende Chef Tim Höttges verfolgt die Strategie, in möglichst vielen Ländern die führende Position mit einem umfassenden Leistungspaket (Festnetz, Mobilfunk, Daten, Entertainment) zu erobern und auf dieser Basis europaweit umfangreiche Synergien zu heben.
Wir halten die Strategie für schlüssig und trauen es der Deutschen Telekom zu, auf dem europäischen Festland zum dominierenden Anbieter aufzusteigen. Das würde einen erheblichen…
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