Nordex: Die große Bullenfalle?

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Schlecht waren sie nicht, die Zahlen von Nordex - da sind sich die Analysten weitgehend einig. Dennoch nutzten viele Anleger die Veröffentlichung zum Ausstieg, was zumindest ein Warnsignal darstellt. Offensichtlich herrscht eine gewisse Unsicherheit, wie sich der fusionierte Konzern künftig behaupten kann.

Das Management von Nordex hat beim Gewinn mal wieder tiefgestapelt. Im ersten Halbjahr konnte das EBITDA um 55,4 Prozent auf 136,6 Mio. Euro gesteigert und damit eine operative Marge von 9,2 Prozent erzielt werden. Das von uns zuvor als konservativ eingestufte Renditeziel von 7,5 Prozent für 2016 ist damit obsolet, nun rechnet das Unternehmen mit 8,3 bis 8,7 Prozent.

Auch das lässt noch Luft nach oben, falls sich der Umsatz weiter sehr dynamisch entwickelt. Hier hat der Halbjahresbericht allerdings leichte Zweifel hinterlassen. Zwar erhöhten sich die Erlöse um 34,9 Prozent auf 1,48 Mrd. Euro, organisch (also bereinigt um den Beitrag der akquirierten Acciona Windpower ) betrug die Steigerungsrate aber „nur“ 18,6 Prozent.

Nordex SE
Nordex SE Chart
Kursanbieter: L&S RT

Und die Umsatzprognose deutet eine weitere Abschwächung an. Für das Gesamtjahr rechnet das Management nun mit Einnahmen in Höhe von 3,35 bis 3,45 Mrd. Euro. Da Acciona erst ab dem zweiten Quartal konsolidiert wurde, zwischen Juli und Dezember aber voll enthalten ist, korrespondiert das mit einer abnehmenden Dynamik.

Ob der kräftige Kursrücksetzer nach den Zahlen eine gute Einstiegsgelegenheit darstellt oder ob die Aktie die sich andeutende obere Trendwende letztlich vollendet, wird davon abhängen, ob der nach der Übernahme wesentlich breiter aufgestellte Nordex-Konzern die Erfolge der letzten Jahre in der Auftragsakquise global fortsetzen kann.

Wer darauf setzen will, kann das gedrückte Kursniveau zum Einstieg oder Aufstocken nutzen. Für Engagements bietet sich ein Stop-Loss knapp unter 22 Euro an.

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