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Aixtron: Ein klarer Verkauf?

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Die Aktie von Aixtron hat zuletzt mehrfach den Anstieg auf ein neues Jahreshoch versucht, wurde aber immer wieder zurückgepfiffen. Das dürfte auch an den Analysten liegen, die den Titel inzwischen für deutlich überbewertet halten. Der Trend spricht allerdings gegen die Mehrheitsmeinung.

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Mit den Neunmonatszahlen hat Aixtron einen weiteren Schritt nach vorne gemacht. Die operative Profitabilität steigt, und die Erlösentwicklung läuft besser, als zunächst erwartet.

Im vierten Quartal wird der Auftragseingang aber temporär etwas schwächer auffallen, und damit haben die Analysten ein Problem. Denn Aixtron muss weiterhin sehr dynamisch wachsen, um die hohe Bewertung zu rechtfertigen.

Aktuell wird Aixtron mit dem 7,2-fachen des erwarteten Konsens-Jahresumsatzes für 2017 bewertet. Und, was vielleicht noch gewichtiger ist: Für 2018 sinkt das Multiple nur auf 5,8, da die Analysten im Durchschnitt nur ein kleines Umsatzwachstum von 5 Prozent sehen. So wird eigentlich nur ein hochprofitables Unternehmen bewertet, und da muss Aixtron erst wieder hinkommen.

Deswegen wurden nach den jüngsten Zahlen zwar vielfach die Kursziele angehoben, aber alle aktuellen Analysen sehen den fairen Wert deutlich unter dem aktuellen Kurs und haben daher auf Verkaufen plädiert.

Der springende Punkt ist aus unserer Sicht dabei aber das niedrige erwartete Umsatzwachstum für das nächste Jahr. In diesem Jahr hat Aixtron mit der Dynamik die ursprünglichen Erwartungen deutlich übertroffen, und trotz der möglichen Delle im vierten Quartal wirkt der Trend intakt. Zieht der Auftragseingang im Anschluss wieder deutlicher an, als bislang unterstellt, könnten die Analysten ins Grübeln kommen.

Auch der Aufwärtstrend der Aktie ist im Moment intakt, auch wenn sie kurzfristig noch Konsolidierungsbedarf hat. Investierten Anlegern empfiehlt sich aufgrund der aufgelaufenen hohen Gewinne eine Teilgewinnmitnahme, die restliche Position kann mit einem großzügigen Stop-Loss bei 11 Euro abgesichert werden, denn eine so starke Korrektur würde den Aufwärtstrend in Frage stellen.

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